20260612-广发期货-镍_不锈钢产业周报_宏观和印尼政策反复_原料宽松预期_情绪走弱压制盘面_30页_2mb

镍&不锈钢产业周报总结

核心内容概览

本周镍及不锈钢产业周报主要分析了镍和不锈钢市场在宏观环境、印尼政策、原料供应、库存变化及成本走势等方面的情况，指出市场整体呈现供应宽松预期、需求疲软、情绪偏弱的态势。同时，对硫酸镍、MHP、高冰镍等中间品的生产和进口情况进行了详细描述，为后续市场走势提供了参考依据。

镍市场分析

供应情况

• 国内精炼镍产量：2026年5月产量为33251吨，环比减少5.67%，同比减少7.62%；6月预估产量为33745吨，环比增加1.49%，同比减少2.23%。
• 开工率与产能利用率：国内精炼镍企业设备开工率96.49%，产能利用率63.62%。
• 进口与出口：5月净进口34448吨，进口回升，出口减少。

需求情况

• 下游需求：电镀需求稳定，合金消费逐步复苏，军工和轮船需求较好；不锈钢终端承接有限，整体表现疲弱。
• 硫酸镍需求：三元前驱体订单未明显放量，硫酸镍价格震荡为主；电池厂有备库动作，叠加出口回暖，消费端有一定支撑。

库存情况

• 国内外库存：LME镍库存周环比增加702吨；SMM国内六地社会库存周环比增加6163吨，达到126622吨；保税区库存维持低位。
• 库存趋势：国内库存压力增加，海外库存稳步消化，整体市场呈现分化趋势。

成本情况

• 成本回落：上周动态成本继续回落，印尼一体化成本中枢有所抬升。
• 具体成本：外采硫酸镍成本16.08万元/吨，外采MHP成本15.15万元/吨，外采高冰镍成本14.84万元/吨；印尼一体化MHP成本18.01万元/吨，高冰镍成本15.47万元/吨。

观点与策略

• 盘面走势：上周沪镍盘面破位下探，宏观偏弱，印尼政策预期宽松，资金情绪走弱，镍价逐步测试成本边际。
• 宏观影响：美伊战争预期反复，美国CPI数据突破4%，市场对短期美联储加息押注降低。
• 印尼政策：印尼能矿部表态可能放宽镍矿配额，但政策仍有反复空间；出口主导权向本土国企集中。
• 策略建议：盘面短期以偏弱调整为主，参考133000-138000区间运行；盘面调整企稳后可考虑逢低布局买估值。

不锈钢市场分析

原料情况

• 镍矿价格：1.2%市场实际成交约30美金，火法矿受菲律宾镍矿冲击，价格小幅下跌至71美金附近。
• 镍铁价格：国内港口镍铁库存明显去库，市场主流报价集中在1150-1170元/镍（舱底含税）。

供应情况

• 国内粗钢产量：2026年5月产量为381.63万吨，月环比增加6.92万吨，增幅1.8%；300系产量为205.76万吨，月环比增加9.55万吨，增幅4.9%。
• 6月排产：预计不锈钢粗钢排产360.43万吨，月环比减少5.6%，同比增加9.5%；300系排产200.37万吨，月环比减少2.6%，同比增加14.9%。

库存情况

• 社会库存：截至6月11日，国内89家样本企业不锈钢社会库存1112.60万吨，周环比下降0.59%，结束连续两周累库态势。
• 各系库存：300系和200系库存消化带动，400系仍垒库。
• 期货库存：6月12日上期所不锈钢期货库存93390吨，周环比增加274吨。

成本与基差

• 现货价格：无锡宏旺304/2B 2.0现货报15000元/吨，周环比下跌50元/吨。
• 基差：基差485元/吨，周环比下跌125元/吨。
• 生产成本：高镍生铁冷轧现金成本15113.2元/吨，废不锈钢生产冷轧成本14580.48元/吨。

观点与策略

• 盘面走势：不锈钢盘面震荡走弱后反弹，宏观和原料端走弱施压情绪，但库存好转后盘面低位反弹。
• 供需博弈：钢厂供给增量预期存在，但产量仍维持高位；需求恢复不足，终端承接有限，高库存压力持续。
• 策略建议：短期上涨空间受限，预计价格震荡修复为主，主力参考14400-15000运行；短线区间操作或低位买估值思路为主。

中间品市场分析

MHP与高冰镍

• MHP进口量：5月MHP进口量为1500吨，6月为5500吨，进口量有所回升。
• 印尼产量：印尼MHP和高冰镍产量呈现波动，5月分别为2.8万和3.0万金属吨，6月产量有所减少。
• 中间品系数：MHP对硫酸镍成本支撑，但整体系数维持在84%-93%之间，对硫酸镍价格有一定影响。

硫酸镍

• 产量：5月全国硫酸镍产量为16.52万实物吨，环比增加2.03%，同比增加34.6%。
• 净进口：4月净进口29443吨，月环比增加0.96%，同比减少8.1%。
• 价格走势：硫酸镍价格短期企稳，电池厂备库动作明显，海外消费回暖提供支撑。
• 原料影响：原料受限，供应增量有限，预计硫酸镍维持成本定价，整体延续以销定产格局。

总体趋势与展望

• 宏观环境：整体偏弱，战争预期反复，市场情绪走弱。
• 印尼政策：镍矿配额年中审批即将进行，政策预期宽松但仍有反复可能。
• 供需格局：精炼镍供应压力不减，库存高企；不锈钢需求疲弱，库存压力缓和但上涨空间受限。
• 成本支撑：原料成本支撑牢固，MHP和高冰镍对硫酸镍价格有支撑，但整体供应受限。
• 市场策略：短期内以震荡调整为主，关注政策变化和成本边际，逢低布局买估值机会。

图表摘要

• 国内精炼镍产量：5月环比减少5.67%，6月环比增加1.49%。
• 不锈钢社会库存：5月环比增加，6月转降。
• MHP与高冰镍产量：印尼产量呈现波动，5月分别为2.8万和3.0万金属吨。
• 硫酸镍价格：短期企稳，维持在28500-34500元/吨区间。

关键数据汇总

结论

当前镍及不锈钢市场面临宏观偏弱、印尼政策反复、原料支撑走弱等多重因素影响，导致盘面情绪走弱，价格震荡。精炼镍供应压力较大，不锈钢需求疲软，库存压力有所缓解但上涨空间受限。中间品如MHP和高冰镍产量波动，对硫酸镍成本支撑明显，但整体供应增量有限。市场短期内以震荡为主，关注印尼政策变化及成本边际，逢低布局买估值机会可能是合理的策略。