20250705-广发期货-沪锌周报_弱驱动延续_锌价震荡_25页_2mb

沪锌周报分析总结

核心结论

沪锌价格本周呈现震荡走势，主要受供应宽松和需求疲软的影响。锌价上涨动力不足，短期投资者保持观望。

供应情况

• 锌矿供应宽松趋势持续，5月国内锌矿产量同比+3.17%，进口量同比+84.26%，TC维持在3800元/吨高水平。
• 精炼锌产量环比和同比均增长，6月产量58.51万吨，同比增长7.20%，领先于需求修复，预计未来产量进一步增加。

需求情况

• 下游需求偏弱，三大初级加工行业开工率下降，6月采购经理人指数均位于收缩区间，持续3个月。
• 下游企业采购情绪低，现货升贴水走弱，市场成交一般，短期需求预期不乐观。

库存动态

• LME锌库存周环比-6.01%，去库提供支撑。
• 国内社会库存周环比+3.65%，累库幅度较小，绝对值水平低，缓解基本面压力。

短期与长期展望

• 短期内，锌价受降息预期和美元疲软影响可能反弹，但基本面未改善。
• 中长期看，锌仍处于供应宽松周期，若下游消费超预期或矿端增速放缓，可能维持高位震荡；否则，锌价重心可能下移。

建议策略

• 短期：关注TC增速和政策变化，建议逢高空操作。
• 中长期：逢高空思路，风险收益比优势。

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