20251120-东吴证券-宏观深度报告_中国经济接力赛——2026年度展望_中国经济_35页_1mb

中国宏观经济2026年展望总结

该报告核心观点为：2025年中国经济主线是应对内外变化，2026年是接力稳增长，重点在五个方向，即政策端财政延续、供给端AI动能转换、消费端以旧换新激励、财富端资产负债修复、价格端反内卷政策深化。2026年GDP预计增长4.9%，投资增速回升为主导因素，消费和出口小幅回落。物价方面，CPI小幅正增长0.5%，PPI降幅收窄至-0.9%。政策延续积极财政态度，并可能年中加码；供给端AI将拉动高技术服务业投资；消费端以旧换新补贴扩展；财富端股市慢牛和房市降幅收窄；反内卷政策支撑物价改善。风险包括美国关税政策不确定、国内政策变动、房地产市场情绪波动影响预测。