20260914-浙商国际金融控股-港股市场策略周报_21页_1mb

港股市场策略周报总结（2026.9.7-2026.9.13）

核心内容概览

市场表现回顾

• 指数走势：本周港股三大指数全线下挫，恒生指数连续五日下跌，恒生综指、恒生指数、恒生科技分别下跌3.17%、3.3%、5.45%。
• 行业表现：除公用事业外，所有一级行业板块均下跌，医疗保健业跌幅最大，接近6%。
• 市场风格：中小盘价值风格表现相对较强。

估值水平

• 恒生指数（HSI）：当前市盈率TTM分位点为73.9%，接近5年均值向上一个标准差。
• 风险溢价：当前风险溢价分位点为6.34%，低于历史平均水平，z分数为-1.48，显示估值相对偏低。
• 估值范围：
  • 当前值：11.05
  • 危险值：11.46
  • 中位数：9.87
  • 机会值：8.82
  • 最大值：12.97
  • 平均值：10.05
  • 最小值：7.23
  • 标准差(+1)：11.38
  • 标准差(-1)：8.71

回购统计

• 周回购数据总汇：
  • 市场回购公司数量为131家，较上周略有下降。
  • 总回购金额为30.20亿港元，较上周上升。
• 回购金额前十大公司：
  1. 百度集团-W（5.02亿港元）
  2. 汇丰控股（3.00亿港元）
  3. 小米集团-W（19.14亿港元）
  4. 名创优品（16.22亿港元）
  5. 领展房产基金（13.61亿港元）
  6. 顺丰控股（10.49亿港元）
  7. 极兔速递-W（9.78亿港元）
  8. 理想汽车-W（8.46亿港元）
  9. 快手-W（8.25亿港元）
  10. 其他公司（按金额排序）
• 行业分布：
  • 回购金额主要集中在信息技术、可选消费、金融、医疗保健行业。
  • 回购公司数量最多的是医疗保健行业（33家），其次为信息技术（27家）、可选消费（21家）。

南向资金动态

• 净买入公司：
  1. 百度集团-W（24.68亿港元）
  2. 小米集团-W（14.79亿港元）
  3. 中际旭创（12.90亿港元）
  4. 南方恒生科技（8.89亿港元）
  5. 紫金矿业（7.91亿港元）
  6. 药明生物（6.81亿港元）
  7. 中国重汽（6.46亿港元）
  8. 中国平安（6.34亿港元）
  9. 和铂医药-B（6.11亿港元）
  10. 海底捞（5.53亿港元）
• 净卖出公司：
  1. 中芯国际（-24.26亿港元）
  2. 华虹宏力（-19.70亿港元）
  3. 腾讯控股（-12.32亿港元）
  4. 中国移动（-12.05亿港元）
  5. 信达生物（-11.44亿港元）
  6. 百济神州（-8.77亿港元）
  7. 中国人寿（-8.43亿港元）
  8. 石药集团（-7.56亿港元）
  9. 建滔集团（-6.47亿港元）
  10. 美团-W（-6.33亿港元）

宏观环境跟踪与展望

基本面与政策面

• 进出口数据：8月进出口增速回升，出口增长25.0%，进口增长28.2%，主要受AI产业景气支撑。
• 通胀数据：8月CPI同比+0.8%，环比+0.4%，核心CPI同比回升至1.0%；PPI同比+3.8%，环比由降转涨+0.4%，能源及原材料价格上涨为主要驱动因素。
• 政策动向：科技创新和扩大内需是后续政策重点，政府已部署新一代算力网建设、老旧水库改造及安全生产等。
• 监管动态：证监会就期货公司监管办法征求意见，国办发文治理“回款难”，强化企业账期披露和现金支付。
• 财政政策：财政部启动3000亿特别国债补充金融机构资本，推动重大基建与民间投资。

资金面

• 美联储动态：9月加息概率近90%，市场预期加息25个基点，部分机构预计年内或再加息一次。
• 资金流向：南向资金在港股调整期间逆势净买入，累计净买入约201.05亿港元，单日净买入规模逐步放大至40亿港元以上。

市场展望

• 基本面：国内经济仍处于筑底期，内部结构分化明显。
• 政策面：科技创新和扩大内需是政策重点。
• 资金面：美国降息预期短期承压，南向资金继续净流入。
• 情绪面：市场阶段性高位回落，短期情绪趋于谨慎。
• 板块配置建议：
  • 新能源、创新药、AI科技：行业相对景气且受益于政策利好。
  • 低估值国央企红利板块：业绩和股价稳健，受益于政策支持。
  • 香港本地银行、电信及公用事业红利股：基本面相对独立，受益于降息周期。

免责声明

• 本报告仅作培训用途，不构成投资邀请或要约。
• 内容基于可靠来源，浙商国际不保证其准确性、完整性或正确性。
• 对依赖本报告内容而产生的损失，浙商国际不承担责任。
• 报告版权属浙商国际及其关联机构所有，未经许可不得翻版、复制、转售或转发。