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安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，重点分析了当前港股市场的走势及房地产行业的政策动向，同时推荐了中国联通（762.HK）作为投资标的。

二、今日重点分析

1. 安信视点：市场维持箱体震荡格局

• 市场表现：昨日港股整体窄幅震荡，恒生指数收跌0.28%，恒生科技指数微涨0.06%，恒生国企指数下跌0.45%。
• 成交情况：全日市场成交额为1293.1亿港元，南向资金净卖出7.92亿港元。
• 政策影响：10月26日，国务院发布《2030年前碳达峰行动方案》，推动非化石能源发展，尤其关注新能源电力领域。
• 板块表现：新能源电力板块受政策利好推动，华润电力（0836.HK）、中国电力（2380.HK）、华能国际电力（0902.HK）均录得上涨。
• 人民币汇率：人民币升值主要与出口表现有关，尽管国内需求走弱，但央行维持流动性中性偏松，对市场估值形成支撑。
• 个股推荐：中国联通（762.HK）被推荐为“买入”标的，其业绩稳健，估值较低，分红有吸引力，且产业互联网业务增长迅速。

2. 行业点评：房地产行业积极推进房地产税

• 政策进展：人大常委会通过授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点，试点期限为五年，征税对象为居住及非居住物业，不含农村宅基地。
• 政策背景：房地产税改革旨在推动共同富裕，减少对房地产的依赖，缓解地方财政压力。
• 市场影响：
  • 短期内房地产税试点可能释放部分利空，但市场已有所预期，因此短期影响有限。
  • 长期来看，房地产行业进入存量时代，政策导向强调稳定与可持续发展。
• 投资建议：看好具备较强商业运营能力和稳定现金流的开发商，如龙湖（960.HK）、润地（1109.HK）；同时关注大型物业管理公司，如碧服（6098.HK）、华润万象（1209.HK）。

三、主要观点

• 港股市场：整体维持箱体震荡，短期内受政策及资金流动影响，但长期趋势仍需关注经济基本面。
• 房地产税改革：政策推进加速，短期利空释放，但市场已预期，中长期有助于行业转型和结构优化。
• 中国联通：业务增长稳健，创新能力强，估值合理，具备长期投资价值。

四、关键信息

• 政策动向：
  • 国务院发布碳达峰行动方案，推动新能源发展。
  • 人大常委会授权开展房地产税试点，试点期限为五年。
• 市场数据：
  • 恒生指数收跌0.28%，新能源电力板块整体上涨。
  • 2020年全国卖地收入约8.4万亿元，占地方财政收入的84%。
• 公司表现：
  • 中国联通2021年前三季度固网宽带用户净增690万户，产业互联网业务收入增长25.3%。
  • 公司经营效率提升，折旧摊销成本控制良好，维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 调控政策持续；
  • 房企再融资流动性风险。

五、分析师信息

• 安信视点分析师：韩致立
• 房地产行业分析师：黄焯伟

六、公司评级体系

七、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于可靠数据，但不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自行判断并咨询专业意见。

八、规范性披露

• 研究员及其联系者未担任报告中提及的上市公司董事或高级职员。
• 未拥有相关公司的财务权益，且安信国际对这些公司财务权益占比低于1%。

注：本报告内容仅限于内部参考，严禁对外分发。