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豆粕期货周报总结

核心内容

当周（20250825-0829），豆粕期货市场整体表现偏弱，价格延续下跌趋势。尽管中美贸易政策尚未明朗，但美豆丰产预期持续发酵，叠加国内大豆供应充足、油厂开机率维持高位，导致豆粕市场供大于求，油厂挺价能力不足，市场价格承压下行。

主要观点

• 价格走势：豆粕期货价格整体弱势运行，m2601合约收盘价为3055元/吨，较上周五下跌39元/吨。
• 市场情绪：市场对美豆丰产的预期增强，同时国内豆粕库存高位，下游需求增长乏力，抑制了价格上涨动力。
• 持仓变化：当周豆粕期货总持仓量为4209552手，较上周减少96434手，显示市场参与者情绪趋于谨慎。

关键信息

1. 期货市场

1.1 合约价格

• m2601合约：
  • 周开盘价：3094元/吨
  • 最高价：3128元/吨
  • 最低价：3027元/吨
  • 周收盘价：3055元/吨
  • 周结算价：3047元/吨
  • 涨跌：-39元/吨
  • 成交量：5,418,152手
  • 持仓量：2,030,073手
  • 持仓量变化：+29,958手

1.2 品种行情

• 各合约价格全线下跌，持仓量总体下降。
• m2509合约：周收盘价3022元/吨，周涨跌-28元/吨，持仓量减少169,111手。
• m2511合约：周收盘价3031元/吨，周涨跌-36元/吨，持仓量减少8,432手。
• m2512合约：周收盘价3066元/吨，周涨跌-40元/吨，持仓量减少2,130手。
• m2603合约：周收盘价2986元/吨，周涨跌-38元/吨，持仓量减少9,129手。
• m2605合约：周收盘价2820元/吨，周涨跌-21元/吨，持仓量增加52,932手。
• m2607合约：周收盘价2809元/吨，周涨跌-19元/吨，持仓量增加8,344手。
• m2608合约：周收盘价2939元/吨，周涨跌-12元/吨，持仓量增加1,134手。

2. 现货市场

• 现货价格走势与期货市场相呼应，整体偏弱。
• 不同地区现货价格存在波动，但总体趋势未见明显反转。

3. 影响因素

3.1 美国大豆市场

• 干旱影响：USDA最新报告指出，约11%的美国大豆种植区受到干旱影响，较之前一周增加2%。
• 出口数据：巴西上周出口184.59万吨大豆和31.18万吨豆粕，本周计划出口163.07万吨大豆和70.16万吨豆粕，显示出口节奏有所放缓。

3.2 国内市场

• 压榨量：第35周国内油厂大豆实际压榨量为242.54万吨，开机率为68.18%。
• 预期变化：预计第36周压榨量将小幅下降至239.78万吨，开机率降至67.4%。
• 库存情况：国内豆粕库存维持高位，下游养殖需求增长不明显，抑制价格反弹。

4. 行情展望

• 短期走势：预计豆粕期货m2601合约价格将维持区间震荡调整，缺乏明显上涨动力。
• 关注重点：
  • 四季度进口大豆到港节奏
  • 国内豆粕库存变化
  • 中美贸易关系的进一步发展

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
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