20240909-紫金天风-尿素周报_看不到需求匹配供给的画面_42页_3mb

尿素市场分析报告总结

一、主题与核心观点
紫金天风期货研究认为：供应增加趋势难改，需求旺季将尽，出口受限，市场呈现“偏空”基调。考虑到秋季肥申购尾声、港口库存低位及下游承压，预计秋季肥需求过后，尿素供需趋势将持续宽松。

二、关键发现

1. 供应端
   • 产量小幅增加，装置开工高位，复合肥开机率接近顶峰
   • 三聚氰胺盈利差难支撑上游需求高启
2. 需求面
   • 现货价格整体下行，踩踏式降价普遍，高氮肥略优
   • 库存高企、利润压缩，复合肥、中小颗粒需求不振
3. 政策层面
   • 出口政策保持严格，利润差使出口增量有限
   • 无重要政策出台改变市场趋势
4. 库存情况
   • 企业库存持续累库，港口库存小幅反弹
   • 港口区域结构变化，外部因素短期难改市场悲观情绪
5. 产量动态
   • 上周复产较多，本周预计产能再度提升
   • 煤制地区开工回升，煤耗下滑

三、精要判断
短期看，原料价格走跌刺激需求价格松动，但空间有限。终端备肥基本完成，需求实际增量不足，价格“天下大势”难改。上游开工在政策和利润影响下，或在9月中继续承压。

四、数据来源
卓创资讯、紫金天风期货、隆众资讯、海关总署、隆众资讯、WIND、CCTD、Mysteel、郑商所等。