中大排量摩托车行业研究：大排量方兴未艾，行业龙头率先受益-20230424-国金证券-36页_3mb

报告摘要

中大排量摩托车行业研究总结

核心内容

中大排量摩托车（排量 $\geqslant 250cc$）在国内市场正处于爆发期，行业增速显著，预计2026年市场规模将达625亿元，销量约160万辆。当前市场渗透率低于10%，但未来增长潜力巨大。国内厂商在产品力、品牌力和渠道力方面逐步提升，有望在电动化、智能化趋势下实现弯道超车。

主要观点

行业爆发
- 自2020年起，中大排量摩托车销量快速增长，2021年销量达33.3万辆，近三年CAGR约为43%。
- 2020年疫情期间，抖音传播、禁摩令放松、车检政策简化和收入增长共同推动了市场爆发。
产品力
- 入门级消费者看重外观、动力和品控，而进阶消费者更关注操控性和改装空间。
- 钱江摩托在发动机平台和技术积累方面领先，拥有14个发动机平台和成熟四缸发动机技术，具备快速推出新品的能力。
- 爆款车型如春风250SR和钱江赛600，分别以高颜值和高性能吸引消费者。
品牌与渠道
- 国内品牌在品牌建设上仍有不足，需通过与国际品牌合作、参与赛事等方式提升品牌力。
- 钱江摩托和春风动力在渠道建设方面表现突出，线下渠道多、激励强、管理精细化，有利于新品销售和爆款形成。
出海能力
- 出海是行业增长的重要方向，春风动力在美国设立子公司，钱江摩托则建设自主贸易团队。
- 海外建厂有助于规避关税和汇率波动，提升市场稳定性。
市场格局
- 当前市场集中度较高，CR3在2021-2022年超过50%，但国内厂商正通过产品多样化和渠道下沉争夺市场。
- 行业呈现周期性特征，与消费意愿、本土文化及政策密切相关。
行业趋势
- 政策扶持和消费升级推动市场增长。
- 电动化和智能化是国产摩托车弯道超车的重要机遇。
- 摩托车具有成瘾性，用户复购率高，换购需求持续。