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玉米期货周报总结（20260828）

核心内容

本报告为2026年8月28日发布的玉米期货周报，由分析师陈博撰写。报告对玉米市场进行了全面分析，涵盖行情回顾、运行逻辑、基本面数据及未来展望，旨在为投资者提供市场趋势判断与风险提示。

主要观点

• 行情分析：玉米期货市场本周呈现震荡整理，主力合约收盘价2279元/吨，全周波动有限。成交量逐步回落，持仓量稳步增加，显示市场多空分歧加大，资金沉淀明显。
• 次周展望：预计玉米市场将继续维持震荡格局，短期缺乏明确方向。天气炒作、托市政策及外盘带动可能提供阶段性支撑，但整体供需宽松格局短期难以扭转。
• 宏观预期：国内玉米供需由紧张转为平衡，产量持续增长，库存消费比下降，但消费量小幅下降。政策层面，托市收购及进口关税配额调整为价格提供支撑，但效果有限。国际市场方面，美玉米单产下调、库销比降至五年最低，带动外盘偏强，但国内受替代品冲击影响，呈现“外强内弱”。
• 风险关注：需关注需求恢复不及预期、高库存压力、替代品冲击及政策效果不及预期等风险因素。

关键信息

1. 行情回顾

• 期货走势：本周玉米主力合约震荡偏强，周五收于2279元/吨，全周波动幅度较小。
• 现货表现：现货市场相对疲软，受供强需弱基本面影响，反弹乏力。
• 市场情绪：多空博弈加剧，资金持续沉淀，期货市场对天气因素敏感。

2. 当日运行逻辑

• 供需格局：新旧粮源交替阶段，旧作余粮逐步消耗，但新季玉米丰产预期强，叠加替代品供应充足，玉米需求承压。
• 行业动态：深加工企业开机率回升，消费量企稳，但饲料企业仍处于亏损状态，采购意愿低迷。
• 政策影响：中储粮恢复采购、进口关税配额调整等政策为价格提供底部支撑，但力度有限。
• 新需求场景：生物燃料、非粮生物基材料等新应用场景可能为玉米需求带来新增长点。

3. 基本面分析

国内供需基本面

• 产量：2025年玉米产量达30123.5万吨，连续五年增长，2026年预计产量达30600万吨。
• 库存消费比：2025年国内玉米库存消费比为55.5%，全球库存消费比为22.66%，均处于下降趋势。
• 深加工企业库存：截至8月28日，全国主要深加工企业玉米库存降至274.3万吨，较7月底下降21.9%。
• 饲料企业库存：全国样本饲料企业玉米库存平均为25.17天，西南地区库存降至20.38天。

进口与国际贸易

• 进口数据：2026年7月玉米进口量34.3万吨，环比增长169.23%，同比大幅增长527.30%。
• 主要进口来源：美国进口量基本归零，巴西为主要出口国。
• 替代品进口：高粱进口量同比大增124.20%，对玉米饲用需求形成替代压力。
• 出口预测：美国预计2025/26年度玉米出口量8636万吨，2026/27年度预计减少至8319万吨。

下游需求动态

• 深加工行业：8月20日至26日当周，全国149家主要深加工企业共消耗玉米125.84万吨，环比微增。
• 饲料养殖：饲料需求疲软，养殖利润不佳，替代品充足，采购意愿低迷。
• 区域表现：河南、辽宁地区深加工企业消耗量持续回升，南方港口谷物库存高位，玉米添加比例较低。

行情展望

• 短期趋势：玉米市场预计仍将震荡磨底，价格缺乏趋势性上涨动力，但因成本支撑和天气因素，下跌空间有限。
• 价格影响因素：天气变化及新粮上市节奏是影响价格的最大变量，需密切关注。
• 结构性分化：期货市场因天气预期走强，但现货市场承压明显，贸易商和下游企业观望情绪浓厚。

风险提示

1. 需求恢复不及预期：饲料端和深加工行业受盈利压力影响，采购意愿不足。
2. 高库存压力：贸易商陈粮库存高位，若新粮集中上市，可能引发价格下行。
3. 替代品冲击：小麦、进口高粱、大麦及陈化稻谷对玉米饲用需求形成明显替代。
4. 政策效果有限：托市收购总量有限，对价格的实际支撑作用需进一步观察。

附录

• 数据来源：国家统计局、农业农村部、钢联数据、同花顺期货通、Mysteel等。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎。