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健倍苗苗（保健）有限公司 2025/2026 中期报告总结

公司治理及概况

• 公司概况：总部位于香港，主要业务为品牌药、品牌中药及健康保健品的制造、分销，产品覆盖大中华、东南亚及欧美市场。
• 主要管理人员：执行董事岑广业（主席）及严振亮（已辞任），独立非执行董事包括陆庭龙、陈锦钊、刘述理。
• 发展战略：深耕区域市场，拓展跨境电商业务，结合线上线下运营，重点布局大健康管理及中医药产品。

财务摘要

• 收入：截至2025年9月30日止6个月，总收入429,644千港元，同比增长7.7%。
  • 品牌药：150,908千港元，增长15.5%（主因何济公品牌推动）。
  • 品牌中药：236,558千港元，增长7.6%（保济丸及中藥配方颗粒业务贡献）。
  • 健康保健品：42,178千港元，下降13.2%（部分产品重组及需求下滑），但安可待检测稳定增长。
• 盈利能力：
  • 毛利：253,601千港元，同比增长23.2%，毛利率升至59.0%。
  • 权益持有人应佔溢利：115,011千港元，同比增长20.0%，股本回报率达21.0%。
  • 经调整EBITDA：175,315千港元，同比增长21.7%，EBITDA率升至40.8%。
• 资产负债：
  • 资产总额：1,771,878千港元，同比增长14.7%。
  • 负债总额：640,098千港元，大幅增长67.9%（主要为银行贷款增加）。
  • 权益总额：1,131,780千港元，微降2.8%。

业务回顾与展望

• 业务表现：
  • 品牌药：得益于何济公止痛药市场地位稳固及市场推广策略，录得强劲增长。
  • 品牌中药：保济丸及中藥配方颗粒业绩稳定，跨境电商业务贡献新增长。
  • 健康保健品：受产品重组影响，收入下滑，但安可待检测及新品开发抵销部分损失。
• 市场展望：
  • 预计2025/2026财年消费复苏及政策支持（如大健康需求增加）将推动增长。
  • 竞争挑战包括本地零售业疲软及跨境竞争，但公司通过数字化及B2B/B2C布局应对。
• 战略重点：
  • 加强中医药产品创新及跨境电商业务。
  • 抓住大湾区发展机遇，优化产品组合以满足市场需求。

风险因素

• 竞争激烈：面临跨国公司及本地替代品的竞争压力。
• 产品责任风险：医疗保健品业务固有责任风险，可能因产品缺陷导致巨额赔偿。
• 宏观经济不确定性：美国关税政策、经济放缓及跨境消费转移可能影响增长。

重大事项

• 资产重组：2025年完成天喜堂及健福堂集团并购，提升品牌中药业务协同效应。
• 股权激励：股份授予计划及购股权计划已实施，用于奖励管理层及激励人才。
• 股息政策：2025年中期股息每股9.75港仙，总派息约80.1百万港元。

结论

公司2025/2026中期业绩稳健，收入增长主要由品牌药及中药业务驱动，盈利能力持续提升，但需关注负债压力及市场竞争风险。未来需通过跨境扩张及产品创新强化亚洲市场份额，实现可持续增长。