20181030-渤海证券-浪潮信息-000977.SZ-2018年三季报点评_业绩快速增长_云服务器市场份额全球领先_6页_794kb

浪潮信息（000977）2018年三季报总结

核心内容

浪潮信息在2018年前三季度实现了显著的业绩增长，同时在云服务器市场占据领先地位，展现出强劲的发展势头。公司通过持续的研发投入和优化的销售策略，增强了市场竞争力和盈利能力。

主要观点

• 业绩快速增长：2018年前三季度，公司实现营业收入335.96亿元，同比增长102.62%；归母净利润3.72亿元，同比增长48.76%；扣非归母净利润3.41亿元，同比增长88.24%。其中，2018年第三季度单季营收同比增长93.04%，显示出公司持续增长的态势。
• 云服务器市场份额领先：根据Gartner报告，浪潮在多节点云服务器领域保持全球第一，市场份额从一季度的17%提升至二季度的22%。在整体服务器市场中，浪潮位列全球第三，市场份额为9.1%，预计三季度将突破10%。
• 毛利率合理波动：2018年前三季度综合毛利率为10.86%，同比增长0.3个百分点；第三季度单季毛利率为9.93%，同比下降0.46个百分点。公司认为，毛利率的波动主要受销售规模、产品结构及上游价格等因素影响，整体仍属合理范围。
• 研发投入持续增加：2018年前三季度研发费用达12.30亿元，同比增长173%。公司持续加大研发投入，以推动产品创新和行业模式变革。
• 销售费用增长低于收入增速：销售费用同比增长39.47%，远低于收入增速，体现了公司规模效应的持续显现和大客户战略的成效。
• 期权激励计划落地：2018年9月18日，公司完成股票期权授予登记，行权价格为17.48元/股。该计划有助于增强高管和核心员工与公司利益绑定，推动长期发展。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

财务指标（单位：百万元）

投资要点

• 公司业绩持续快速增长，盈利能力稳步提升。
• 云服务器市场份额全球领先，未来增长潜力大。
• 研发投入显著增加，推动产品创新和行业变革。
• 销售费用增长低于收入增速，规模效应显现。
• 期权激励计划落地，提升管理层与员工的积极性。

风险提示

• 服务器市场整体发展不及预期。
• 服务器业务竞争激烈。
• 公司海外市场拓展不及预期。

投资评级

• 评级：增持
• 目标价格：未明确给出
• EPS预测：2018年0.50元/股，2019年0.68元/股，2020年1.05元/股

总结

浪潮信息在2018年前三季度展现出强劲的业绩增长和市场竞争力，尤其是在云服务器领域占据全球领先地位。公司通过持续的研发投入和有效的销售策略，提升了盈利能力和市场占有率。期权激励计划的实施有助于增强内部凝聚力和长期发展动力。尽管存在市场发展和竞争风险，但公司整体表现积极，分析师维持“增持”评级。