20250117-财信证券-汽车行业月度点评_2024年以旧换新作用显著_2025年政策及时接档_11页_1mb

汽车行业研究报告分析总结

市场表现回顾

2025年初，汽车行业表现强劲。截至2025年1月16日，申万一级汽车行业涨跌幅为+283%，高于沪深300指数335个百分点，板块排名升至第3位。二级板块中，商用车、汽车零部件板块涨幅显著，分别达+462%和+446%；而乘用车板块小幅下跌，跌幅为-029%。估值方面，申万汽车板块静态市盈率为2544倍，估值自2024年3月底震荡下跌，2024年9月起随大盘回升，年初至今保持上升趋势。

产销数据追踪

2024年，中国汽车产销量分别创新高，达31282万辆和31436万辆，同比增长37%和45%；新能源汽车产销量达12888万辆和12866万辆，同比增长344%和355%，市场份额409%。2025年12月，汽车产销环比和同比增速显著，新能源汽车产销增长迅猛，出口量较2024年增长193%，其中新能源车出口占比提升。乘用车产销持续增长，商用车市场相对疲软。

政策动态汇总

2024年以旧换新政策有效拉动汽车销售，带动报废更新超290万辆、置换更新超370万辆，拉动销售额超9200亿元。2025年初，国家发改委和财政部发布新政策，完善汽车置换补贴（新能源车单台最高15万元），扩大报废更新范围至国四排放标准燃油车，并放宽新能源车车龄限制，及时接棒原政策，预计缓解市场观望情绪，推动消费回暖。

投资建议

维持汽车行业“同步大市”评级。建议关注三条主线：

• 电动化：受益于价格区间（5-20万元）高新能源销量品牌，如比亚迪、长安汽车。
• 智能化：L2及以上级智能驾驶渗透率提升，看好领先技术企业如赛力斯、德赛西威。
• 全球化：拓展海外业务和新能源业务的企业，如银轮股份、拓普集团。

风险提示

原材料价格波动、汽车产销量不及预期、新能源景气度下降等风险可能影响行业。