20260906-国盛证券有限责任公司-食品饮料行业周观点_白酒中秋价格抬头_食品关注结构机会_3页_429kb

食品饮料行业周观点总结

核心内容

本周食品饮料行业周观点聚焦白酒与大众品两大板块，重点分析中秋旺季价格走势、行业结构性机会及投资建议。

白酒板块分析

主要观点

• 白酒行业已进入周期底部，具备修复条件，估值与持仓处于历史低位。
• 中秋旺季将至，部分名酒大单品价格回暖，如飞天茅台、第八代五粮液等，渠道库存有所下降。
• 白酒税收征管改革（“一品一码”）有助于提升价格体系透明度，推动酒商服务能力升级，促进酒企回归产品力与品牌力竞争。

投资建议

• 首推行业龙头、变革先锋：贵州茅台
• 关注供给出清与份额提升：迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘、山西汾酒、泸州老窖、五粮液
• 关注潜力企业：金徽酒、珍酒李渡、老白干酒、舍得酒业

增持逻辑

• 旺季批价趋势积极，建议关注后续动销反馈与报表拐点。
• 优质龙头具备出清充分、价盘坚挺、动销领先、份额提升等优势，具备投资价值。

大众品板块分析

主要观点

• 青岛啤酒股份控股股东增持，反映对公司未来发展的信心。
• 饮料行业竞争激烈，电解质饮料市场同质化竞争加剧，企业通过新品与渠道布局寻求差异化。
• 食品行业增长引擎转向结构化增长，重点布局量贩零食、会员店、调改商超等直营渠道。

投资建议

• 强成长A或自下而上个股：鸣鸣很忙、万辰集团、西麦食品、有友食品、燕京啤酒、珠江啤酒
• 红利属性或稳健龙头：安井食品（A+H）、海天味业（A+H）、伊利股份、统一企业中国、康师傅控股、巴比食品、蒙牛乳业、安琪酵母、好想你、东鹏饮料、优然牧业、现代牧业、青岛啤酒、华润啤酒

饮料板块动态

• 东鹏饮料推出椰子水电解质饮料，尝试差异化竞争。
• 润田推出380毫升电解质水新品，包装与配方全面升级。

行业走势

• 白酒行业进入修复阶段，大众品板块呈现结构性分化，增长动力向新渠道转移。
• 速冻与即时零售高效履约，形成餐饮解决方案；可选零食向新鲜健康及高效低价分化；乳制品低温替代常温趋势明显。

风险提示

• 原材料成本超预期上涨
• 消费力及消费场景复苏不及预期
• 行业竞争加剧

投资评级说明

分析师信息

• 李梓语
  执业证书编号：S0680524120001
  邮箱：liziyu1@gszq.com

• 黄越
  执业证书编号：S0680525050002
  邮箱：huangyue1@gszq.com

• 王玲瑶
  执业证书编号：S0680524060005
  邮箱：wanglingyao@gszq.com

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