20250905-华安证券-合盛硅业-603260.SH-主营产品景气承压_静待产业链回暖_4页_398kb

合盛硅业（603260）2025年上半年业绩分析与展望

公司点评

合盛硅业2025年上半年业绩下滑明显，营收同比下降26.34%，净利润亏损显著且为行业普遍现象。

主要分析观点

公司主营产品工业硅、硅橡胶、硅油及环体硅氧烷，2025年第二季度销量和价格普遍环比下降，尤其是工业硅价格跌幅最大。主要因素包括西南地区枯水期影响产销量，以及原材料价格波动导致成本增加。

行业展望

多晶硅行业因“内卷”现象盈利能力差，但光伏行业调整有望促进产业链整合。有机硅产品价格已触底，公司作为行业龙头将受产能出清利好影响。

投资建议

维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润将在逐年增长，当前估值较低。建议关注三季度丰水期带来的业绩改善。

风险提示

原材料价格波动、安全生产、环保风险等可能影响经营表现。
请参考完整报告获取详细财务数据与分析师信息。