20250704-建信期货-MEG半年报_供需格局转弱_近强远弱局面形成_13页_5mb

乙二醇半年度报告总结

核心观点

供需格局转弱，供应压力增大，预计近端价格获得支撑，形成近强远弱局面。

供需分析

国内产量和进口量创新高，下半年供应增加明显。国内产能高位运行，进口量随着海外装置复产回升，乙二醇供需转向宽松，港口库存维持低位但有累库压力，短期低库存对价格形支撑。

利润分化

上半年乙二醇利润分化，煤制法盈利而油制法亏损。下半年原油价格震荡，煤制法预计继续盈利，油制法利润低位。

需求状况

下游聚酯负荷预计维持在90%，需求基本稳定。外需不温不火，增速明显放缓；内需待政策落实，未来负荷变化取决于大厂策略，产量增速放缓。

后市展望

供需压力逐步增大，短期低库存支撑价格，但中长期可能出现近强远弱格局。风险包括宏观变化、原油价格波动和产量调整。