20250120-东吴证券-通威股份-600438.SH-2024年业绩预告点评_价格低位+减值影响全年业绩承压_经营现金维持净流入_3页_406kb

通威股份发布2024年业绩预告，预计全年归母净利润亏损70-75亿元，其中第四季度亏损30-35亿元，主要受硅料价格大幅下降和长期资产减值约10亿元影响，尽管经营现金流转为净流入，全年仍面临业绩压力。

2024年，公司硅料出货预计45-50万吨，第四季度出货环比下降，主要受枯水期检修和行业自律减产影响；硅料价格触底后有望修复，2025年产量持续减少，库存回落，报价逐步企稳。

电池业务方面，预计2024年出货85-90GW，其中第四季度28-32GW，N型电池占比超90%，环比增长显著；组件出货45-47GW，同比增长逾50%，国内分布式出货领先，位列第一。

盈利预测显示，公司预计2024-2026年归母净利润依次为-721亿元、359亿元、632亿元，增长率分别为-153%、150%、76%，随着产业链价格恢复，企业盈利能力逐步提升。

基于光伏行业景气度回升潜力，维持"买入"评级。风险提示包括政策不及预期和市场竞争加剧，可能导致业绩不确定性。