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国联研究一周重点报告总结

核心内容概览

本周国联研究重点发布两篇行业报告和两篇公司研究报告，涵盖基金分类技术、白酒行业分析、重组胶原蛋白护肤龙头及生物柴油原料资源布局企业。报告内容聚焦于市场趋势分析、企业基本面评估及投资建议。

主要观点与关键信息

总量研究：NLP增强的主动权益基金标签体系

• 发布日期：2022年8月22日
• 分析师：朱人木、孙子文
• 核心内容：
  • 采用NLP技术对基金合同文本进行深度挖掘，增强基金分类的准确性。
  • 对未建仓基金使用有监督文本分类算法，对已建仓基金采用无监督层次化聚类方法。
  • 基金“风格漂移”可通过文本与持仓向量距离差或组内行业分布差异来识别。
• 投资建议：未明确给出，但强调模型对基金分类和风格漂移的识别能力。

行业研究：白酒专题报告——湖湘酱酒还看武陵

• 发布日期：2022年8月22日
• 分析师：陈梦瑶、王卓星
• 核心内容：
  • 从品牌、产区、管理、产品四个维度分析武陵酒的发展潜力。
  • 武陵酒作为“十七大名酒之一”，但收入规模较小，仅5亿多。
  • 湖南白酒产区发展迅速，武陵酒在产区振兴中扮演重要角色。
  • 老白干酒入主后，管理层优化有望释放管理红利。
  • 武陵酒产品品质媲美飞天茅台和内参酒，未来具备增长潜力。
• 投资建议：
  • 重点推荐老白干酒（600559），维持目标价32元，评级为“增持”。
• 风险提示：
  • 疫情影响白酒消费；
  • 武陵酒扩产不达预期；
  • 区域市场竞争加剧。

公司研究：巨子生物（H01800.HK）新股速递

• 发布日期：2022年8月19日
• 分析师：郑薇
• 核心内容：
  • 巨子生物是国内重组胶原蛋白专业护肤龙头，拥有八大品牌、105项SKU。
  • 2021年营收15.52亿元，同比增长30.4%，净利润8.36亿元，同比增长24.5%。
  • 产品矩阵覆盖中高端专业护肤和皮肤科级别，主打品牌为可丽金和可复美。
  • 重组胶原蛋白市场预计2022-2027年CAGR达42%，公司市占率有望提升。
  • 公司在研产品达85种，未来有望拓展至医美和医疗健康领域。
  • 公司拥有全球领先的回收率和纯度，销售覆盖1000多家公立医院、1700家私立医院等。
• 风险提示：
  • 获客不及预期；
  • 研发不及预期；
  • 经销商集中度高；
  • 竞争加剧风险。

公司研究：北清环能（000803）深度

• 发布日期：2022年8月23日
• 分析师：柴沁虎、申起昊
• 核心内容：
  • 北清环能是国内餐厨垃圾资源化处理领军企业，转型“环保+能源”模式。
  • 公司控制4030吨/日的餐厨处理项目资源，规划2023年末提升至8000吨/日。
  • UCO（餐饮废油）是生物柴油关键原料，公司通过收运一体化和水力制浆技术提升出油率。
  • 公司未来有望布局UCOME和HVO生物柴油，打开成长空间。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年收入预计分别为16/24/35亿元，归母净利分别为1.84/4.08/5.82亿元，CAGR达93%。
  • 2023年PE为20倍，对应目标价23.2元，较当前股价有50%上涨空间。
• 投资建议：
  • 首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：
  • 餐厨项目收购进展不及预期；
  • UCO价格大幅波动；
  • 二代生物柴油（HVO）项目进展不顺。

投资建议汇总

风险提示汇总

• 基金分类：基于历史数据，预测未来收益存在失准风险。
• 武陵酒：疫情影响、扩产不达预期、区域竞争加剧。
• 巨子生物：获客、研发、经销商集中度、竞争加剧。
• 北清环能：项目收购进展、UCO价格波动、二代生物柴油项目进展。

联系方式

• 分析师：张晓春（联系方式：电话0510-82832053，邮箱zhangxc@glsc.com.cn）
• 其他分析师：郑薇、柴沁虎、陈梦瑶、王卓星

一般声明

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