20250309-国泰期货-工业硅_库存小幅去化_关注下周成都会议_多晶硅_抢装效应逐步兑现_仍维持回调做多_10页_1mb

工业硅与多晶硅市场分析总结（2025年03月09日）

核心内容概览

本报告分析了2025年3月9日工业硅与多晶硅市场的运行情况、供需基本面及后市观点，重点指出行业库存变化、价格走势及政策对市场的影响。

一、工业硅市场运行情况

价格走势

• 本周工业硅盘面震荡下行，周五收盘于10120元/吨。
• 现货成交价格有所回落，如SMM统计天津通氧Si5530报价10500元/吨（环比-100），天津99硅报价10400元/吨（环比-100）。

供需基本面

• 供给端：行业库存小幅去化，新疆、内蒙部分工厂短阶段检修，但后续新疆工厂将逐步复产，带来供应增量。西南地区因枯水期开工降至低位，但丰水期成本低，具备复产动力。
• 需求端：需求仍为刚需采购，多晶硅采购维持稳定，有机硅企业联合减产挺价，但终端尚未明显回暖，对工业硅需求构成边际利空。出口市场以观望为主。

后市观点

• 工业硅短期库存去化，但需求尚未起色，整体仍维持逢高空配策略。
• 关注下周成都会议对市场情绪的影响，以及西南地区丰水期复产情况。

二、多晶硅市场运行情况

价格走势

• 本周多晶硅盘面重心上移，周五收盘于44015元/吨。
• 主流现货市场成交价暂未变动，但上游硅料厂报价有所提升，N型复投料报价仍为42000元/吨。

供需基本面

• 供给端：硅料厂排产短期变动不大，3月部分工厂复产，部分检修，预计3月排产约9.5万吨。
• 需求端：硅片排产有所提升，进入3月后硅片环节库存去化，支撑价格上涨。预计4-5月硅料环节将因复产而出现去库，需求增量可能开始于3月，但体量有限。

后市观点

• 多晶硅仍建议回调做多，抢装效应逐步兑现。
• 随着4月到来，市场将逐步转向仓单定价逻辑，若盘面低于硅料厂报价，将构成支撑。
• 预计5月31日“抢装潮”将带来上半年需求前置，对多晶硅构成利好；下半年则面临新能源入市导致电价下降的利空。

三、关键信息与策略建议

市场趋势

• 工业硅：库存小幅去化，价格承压，关注西南复产及下周会议。
• 多晶硅：价格重心上移，抢装效应支撑需求，未来或进入去库阶段。

投资策略

• 单边策略：
  • 工业硅：逢高空配。
  • 多晶硅：回调做多。
• 跨期策略：PS2506与PS2511跨期正套头寸继续持有。
• 跨品种策略：“多PS空SI”套利策略继续持有。
• 套保策略：推荐上游工业硅厂卖出套保。

四、风险提示

• 产业自律表现情况。
• 光伏装机数据超预期。
• 地产消费超预期好转。

五、数据与图表参考

• 工业硅价格及库存数据（含华东、黄埔港、昆明、天津港）。
• 工业硅供给端：开工率、产量、电价、原料价格等。
• 多晶硅价格、产量、开工率、进出口量、利润测算等。
• 有机硅及铝合金消费端数据，包括DMC价格、出口量、汽车销量等。

六、免责声明与版权说明

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