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电力产业链跟踪总结

核心内容

本报告由川财证券行业公司部分析师孙灿撰写，发布于2022年03月30日，主要分析电力产业链的行业跟踪、市场动态及投资评级相关内容。

市场表现

• 整体市场：上证综指上涨1.96%，深证成指上涨3.10%，电力板块指数上涨0.93%。
• 光伏板块：涨幅前三的公司为林洋能源（+3.36%）、兆新股份（+3.31%）、芯能科技（+3.11%）。
• 火电板块：涨幅前三的公司为华能国际（+2.39%）、内蒙华电（+2.29%）、深圳能源（+1.56%）。

政策与行业趋势

根据国家统计局数据，2021年全国累计发电量达8.11万亿千瓦时，其中风电发电量0.57万亿千瓦时，光伏发电量0.18万亿千瓦时，风电与光伏合计占比9.2%。国家能源局发布的《2022年能源工作指导意见》提出：

• 风电、光伏发电发电量占全社会用电量比重将提升至12.2%；
• 非化石能源占能源消费总量比重提高至17.3%；
• 新增电能替代电量约1800亿千瓦时；
• 传统煤电机组改造将加速推进，以保障电力供应安全。

报告指出，新能源装机需求将释放，风电与光伏产业链具备发展动能。同时，煤电仍将发挥支撑与保障作用，加强其兜底能力。

行业动态

• 山西省晋中市榆社县与山西国际能源集团签署“榆社县抽水蓄能清洁能源一体化项目”投资开发协议；
• 项目总投资约450亿元，包含两个子项目：
  • 郭家山100万千瓦抽水蓄能项目，投资约65亿元；
  • 600万千瓦风光储可再生能源项目，投资约385亿元；
• 项目已被列入榆社县“十四五”重大项目和2022年重点工程。

公司动态

• 大唐发电（601991）：
  • 2021年实现营业收入1034.12亿元，同比增长8.16%；
  • 归属于上市公司股东的净亏损92.64亿元，扣除非经常性损益的净亏损99.91亿元，由盈转亏。

风险提示

• 疫情波动超预期；
• 新能源装机不及预期。

核心指标分析

火电板块（单位：元/吨）

光伏板块（周）

投资评级标准

• 证券投资评级：
  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：
  • 以行业相对市场基准指数的收益为分类标准。

关于川财证券

• 成立于1988年，前身为四川省财政出资兴办的证券公司；
• 现为华电集团、四川省国有资产经营投资管理公司等共同持股的证券公司；
• 服务对象包括金融机构、企业集团及政府部门，提供专业研究与咨询服务。

关于研究所

• 设有北京、上海、深圳、成都四个办公区域；
• 团队成员多来自国内一流高校；
• 致力于提供专业的研究、咨询和调研服务。

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