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电力产业链跟踪总结

核心内容

本报告为川财证券行业研究报告，发布于2022年03月16日，由分析师孙灿撰写。报告聚焦电力产业链的行业跟踪、市场动态及投资分析，重点分析新能源与火电板块的发展趋势及市场表现。

市场表现

• 上证综指：上涨3.48%，收于3170.71点
• 深证成指：上涨4.02%，收于12000.96点
• 电力板块指数：上涨4.49%，收于3010.28点

涨幅前三公司（光伏发电板块）

• 芯能科技（603105.SH）：上涨4.92%
• 露笑科技（002617.SZ）：上涨4.83%
• �珈伟新能（300317.SZ）：上涨3.97%

涨幅前三公司（火力发电板块）

• 金山股份（600396.SH）：上涨10.13%
• 上海电力（600021.SH）：上涨9.21%
• 华能国际（600011.SH）：上涨8.82%

主要观点

1. 能源结构优化：
   天津市发改委发布“十四五”节能减排方案，提出在保障能源安全的前提下推进控煤工作，有序推动燃煤自备机组改燃或关停，推进煤电机组节能升级和灵活性改造。
   预计到2025年，非化石能源占能源消费总量比重将提高4个百分点以上，新能源装机需求有确定性增长预期。

2. 火电转型趋势：
   火电将从主要电源向基础保障型和系统调节型电源转型，以保障电力系统稳定运行。这一转型有助于改善火电企业的盈利结构，增强其核心竞争力。

3. 新能源项目进展：

   • 北海炼化太阳能项目：采用地面固定桩式分布式光伏发电模式，设计总装机容量35.5MWp，一期19.45MWp，年发电量2300万度，可节约标准煤7175吨、减排二氧化碳19118吨。
   • 湖北黄冈浠水渔光互补项目：装机容量160MW，配套建设220kV升压站及线路，预计年发电量2.2亿千瓦时，计划2022年底全容量并网投产。

公司动态

• 银星能源：宁东250兆瓦光伏复合发电项目获得宁夏发改委备案，计划总投资107,429万元，由宁东分公司负责建设。

核心指标分析

火电板块（单位：元/吨）

光伏板块（周）

风险提示

• 疫情波动超预期
• 新能源装机不及预期

投资评级说明

• 证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四级。
• 行业投资评级：以报告发布后6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持四级。

公司背景

川财证券有限责任公司成立于1988年7月，是全国首家由财政国债中介机构整体转制的专业证券公司。现由多家大型企业共同持股，包括中国华电集团资本控股有限公司、四川省国有资产经营投资管理有限责任公司等。

研究所信息

川财证券研究所设在北京、上海、深圳、成都四个办公区域，团队成员来自国内一流学府，致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业的研究、咨询及投资解决方案。

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成对非客户的适当性建议。
• 报告基于公开信息编制，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资决策的唯一依据。
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