20220111-光大证券-一品红-300723.SZ-2021年业绩预告点评_业绩高速增长_创新布局稳步推进_4页_333kb

一品红 (300723.SZ) 2021年业绩预告总结

核心内容

一品红于2021年发布业绩预告，预计实现归母净利润29,329万元-36,097万元，同比增长30%-60%；扣非归母净利润19,656万元-24,024万元，同比增长35%-65%。业绩表现符合市场预期，主要得益于自研产品销售收入的快速增长及新产品获批上市带来的盈利提升。

主要观点

• 业绩增长：公司2021年业绩增长显著，归母净利润预计为3.30亿元，同比增长46.45%；扣非归母净利润预计为2.40亿元，同比增长35%-65%。EPS预计为1.15元，对应PE为31倍，维持“买入”评级。
• 产品布局：公司主力产品如盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片、芩香清解口服液、馥感啉口服液等销售收入增长明显，同时获得10个产品12个药品(再)注册批件，产品梯队持续壮大。
• 创新布局：公司持续推进创新药研发与合作，如子公司瑞腾生物与Arthrosi合作开发痛风药AR882和抗肿瘤药AR035；控股子公司品晟医药获得2型糖尿病治疗口服创新药APPS-H0006及升级产品APPS-H0007在中国大陆地区的权利；联瑞制药参股的产业基金入股武汉瀚海新酶生物，为长远发展奠定基础。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为3.30亿元、4.18亿元、5.23亿元，净利润率持续提升，ROE也呈现增长趋势。
• 财务健康：公司资产负债率下降，流动比率和速动比率保持稳健，偿债能力较强。同时，研发投入持续增加，推动公司创新能力提升。

关键信息

营收与净利润预测

估值指标

风险提示

• 销售低于预期的风险
• 创新药研发低于预期的风险
• 并购整合低于预期的风险

其他信息

• 当前价：35.18元
• 总股本：2.88亿股
• 总市值：101.33亿元
• 一年最低/最高价：21.23元/39.90元
• 近3月换手率：38.18%

附录：近年获批上市产品

估值方法的局限性说明

本报告所含分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。采用的估值方法及模型有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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