20260830-国信证券-纳芯微-688052.SH-二季度收入创季度新高_扣非归母净利润扭亏为盈_6页_701kb

纳芯微（688052.SH）总结

核心内容

纳芯微在2026年上半年实现了收入和利润的显著增长，其中二季度收入创季度新高，利润扭亏为盈。公司整体表现如下：

• 营业收入：2026年上半年达到25.40亿元，同比增长66.73%。
• 归母净利润：6759万元，同比扭亏为盈。
• 扣非归母净利润：-4789万元，亏损幅度同比收窄。
• 毛利率：同比下降3.1个百分点至32.09%。
• 研发费用：同比增长23.54%至4.46亿元，研发费率同比下降6.1个百分点至17.57%。

主要观点

收入与利润表现

• 二季度收入：13.99亿元，同比增长73.45%，环比增长22.58%，创季度新高。
• 二季度利润：归母净利润1.03亿元，扣非归母净利润688万元，同环比均扭亏为盈。
• 毛利率变化：二季度毛利率为30.80%，同比下降5.2个百分点，环比下降2.9个百分点。

产品线增长情况

• 信号链产品：收入10.11亿元，同比增长72.64%，毛利率下降2.87个百分点至32.92%。
• 电源管理产品：收入8.79亿元，同比增长69.28%，毛利率微增0.01个百分点至24.73%。
• 传感器产品：收入6.43亿元，同比增长55.63%，毛利率下降6.57个百分点至40.44%。

下游领域收入占比

• 汽车电子：收入占比32.38%，同比下降1.66个百分点。
• 泛能源：收入占比提高5.39个百分点至57.96%。
• 消费电子：收入占比下降3.73个百分点至9.65%。

关键信息

产品与市场拓展

• 公司已能提供4200余款产品，覆盖多个应用场景。
• 面向AI服务器电源的GaN驱动芯片已实现批量发货。
• 公司持续布局下游应用场景，丰富半导体产品及解决方案矩阵。
• 海外业务战略拓展持续推进，海外客户收入贡献稳步提升。

投资建议

• 评级：维持“优于大市”。
• 盈利预测：公司2026-2028年归母净利润预计分别为1.65亿元、3.44亿元、6.40亿元。
• 估值：对应2026年8月27日股价的PE分别为248x、119x、64x。

风险提示

• 需求不及预期。
• 研发进展不及预期。
• 客户导入不及预期。
• 价格竞争加剧。

财务指标概览

投资建议与财务预测

盈利预测与财务指标

总结

纳芯微在2026年上半年实现了收入和利润的显著增长，尤其在二季度收入创季度新高，利润扭亏为盈。公司产品线全面增长，泛能源领域收入占比提升，成为主要增长动力。同时，公司持续推进海外业务拓展，丰富产品矩阵，并已实现部分产品的批量发货。尽管毛利率有所下降，但公司通过收入规模效应有效控制了成本，提升了整体盈利能力。分析师建议投资者关注泛能源和汽车电子领域，维持“优于大市”评级。