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宝城期货能化早报总结 - 2022-09-01

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的能源化工板块期货策略早报，主要分析了沪胶、甲醇和原油三个品种的短期、中期及日内走势，并提供了相应的策略建议与核心逻辑分析。

品种策略分析

沪胶（RU）

• 短期走势：振荡
• 中期走势：振荡
• 日内走势：下跌
• 策略参考：关注12900一线压力
• 核心逻辑：
  • 供应端：东南亚及国内主产区进入产胶旺季，未来2-3个月供应压力将逐步加大。
  • 需求端：国内车市需求在6-7月有所好转，但5月底购置税减半政策边际效应递减，且7月社零增速下滑，疫情散发进一步抑制需求。
  • 宏观面：美联储偏鸽派信号出现，但9月仍可能加息，经济衰退预期增强，对胶价形成压力。
  • 综合判断：短期面临供应增加、需求疲软和宏观风险，预计继续振荡偏弱。

甲醇（MA）

• 短期走势：振荡
• 中期走势：振荡
• 日内走势：下跌
• 策略参考：关注2550一线支撑
• 核心逻辑：
  • 供应端：国内煤制装置亏损加剧，高温干旱导致部分地区装置停车，供应压力有所缓解。同时，海外进口规模下降，伊朗检修影响8-9月进口量。
  • 需求端：下游需求仍偏弱，但四季度有望改善。
  • 政策面：国内稳经济政策持续，对市场情绪有一定支撑。
  • 综合判断：内外供应趋紧，需求预期改善，预计甲醇2301合约维持振荡偏强格局。

原油（SC）

• 短期走势：振荡
• 中期走势：振荡
• 日内走势：下跌
• 策略参考：关注690一线支撑
• 核心逻辑：
  • 供应端：全球原油供应缺口转向中东，伊朗或成为替补需求，但可能面临沙特为首的OPEC+国家的减产压力。
  • 需求端：欧美经济韧性仍存，但美国通胀见顶回落，欧洲通胀尚未见顶，影响原油需求预期。
  • 宏观面：全球央行加息预期升温，风险偏好下降，对大宗商品形成压制。
  • 市场焦点：欧洲能源危机处理及OPEC+9月会议对产量管控的决定，将对油价产生重要影响。
  • 综合判断：外部油价维持筑底企稳，国内原油表现强于外盘，内强外弱格局或将延续。

主要观点汇总

• 沪胶：短期供应压力加大，需求改善不足，宏观风险犹存，预计继续振荡偏弱。
• 甲醇：内外供应趋紧，需求有望改善，市场情绪有所支撑，预计维持振荡偏强。
• 原油：供应端存在不确定性，欧美通胀数据影响加息预期，外部油价筑底，国内表现相对较强。

关键信息点

• 沪胶：
  • 供应端：东南亚及国内主产区进入产胶旺季，未来供应压力增加。
  • 需求端：车市需求改善有限，疫情对消费产生抑制。
  • 宏观面：美联储加息预期升温，经济衰退担忧加剧。
• 甲醇：
  • 供应端：国内装置停车、进口下降，供应压力缓解。
  • 需求端：四季度需求预期改善。
  • 政策面：国内稳经济政策持续，对市场有一定支撑。
• 原油：
  • 供应端：伊朗或成为替补需求，但可能受OPEC+减产影响。
  • 需求端：欧美经济韧性存在，但通胀数据影响需求预期。
  • 宏观面：全球加息预期升温，风险偏好下降。
  • 市场焦点：OPEC+会议及欧洲能源危机处理。

总体市场环境

• 宏观环境：美联储加息预期升温，经济衰退担忧增强，市场情绪偏空。
• 能源危机：欧洲能源价格高企，对经济造成冲击，控制能源价格成为重点。
• 供需格局：整体呈现供应趋紧、需求疲软的态势，但部分品种（如甲醇）存在改善预期。

投资建议

• 沪胶：短期关注12900压力位，中期维持振荡偏弱。
• 甲醇：短期关注2550支撑位，中期有望振荡偏强。
• 原油：短期关注690支撑位，中期维持内强外弱格局。

免责条款

• 本报告不构成投资建议，客户应自行判断是否适合其投资目标和风险承受能力。
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