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宝城期货能化早报-2022-09-07 总结

核心内容概览

本报告为宝城期货发布的能源化工板块期货策略早报，分析了沪胶、甲醇和原油三个主要品种的短期、中期及日内走势，并提供了相应的策略参考和核心逻辑。

主要品种策略分析

1. 沪胶（RU）

• 短期走势：振荡
• 中期走势：振荡
• 日内走势：下跌
• 策略参考：关注12100一线支撑
• 核心逻辑：
  • 供应端：东南亚产胶国及我国主产区处于产胶旺季，未来2-3个月产胶量将逐月增加，供应压力持续上升。
  • 需求端：国内物流业景气指数回落，重卡销量低迷，乘用车库存回升，汽车产销量恢复预期放缓。“金九银十”消费能否好转存在较大不确定性。
  • 宏观面：美联储9月加息概率升至73%，欧洲央行和英国央行也将继续加息，宏观环境存在较大不确定性。
  • 综合判断：短期沪胶面临供应压力、需求疲软和宏观风险，预计将继续偏弱运行，价格重心有进一步下移的风险。

2. 甲醇（MA）

• 短期走势：上涨
• 中期走势：振荡
• 日内走势：振荡
• 策略参考：关注2720一线压力
• 核心逻辑：
  • 供应影响：G7声明对俄罗斯石油限价后，俄罗斯以天然气运输问题为由关停北溪一号供气，欧洲市场每月损失约12-13万吨甲醇供应。
  • 成本支撑：欧洲天然气价格大幅上涨，导致气制甲醇成本上升，海外甲醇价格回升，进口成本达2573元/吨，进口倒挂现象持续。
  • 市场预期：若俄罗斯自身甲醇供应出现问题，全球甲醇损失量将扩大，成本支撑下甲醇价格有望维持偏强运行。
  • 综合判断：短期甲醇价格受成本支撑影响偏强，但需关注2720一线压力。

3. 原油（SC）

• 短期走势：下跌
• 中期走势：振荡
• 日内走势：下跌
• 策略参考：关注680一线支撑
• 核心逻辑：
  • OPEC+减产：9月5日OPEC+同意在10月将石油产量目标削减10万桶/日，这是对之前缓慢增产政策的调整，表明OPEC+希望稳定油价。
  • 市场反应：虽然减产幅度有限，但表明OPEC+不愿让油价进一步下跌，市场出现震荡反弹。
  • 欧洲天然气上涨：欧洲天然气价格再次上涨超30%，间接推动油价反弹。
  • 俄罗斯制裁影响：俄罗斯停止北溪一号供气，进一步影响市场情绪。
  • 综合判断：OPEC+减产和欧洲天然气价格上涨对油价形成一定支撑，短期原油期货价格有望维持偏强格局，但中期仍面临调整压力。

关键信息汇总

总体市场环境

• 宏观层面：美联储及欧洲央行加息预期增强，市场对经济前景存在担忧，对商品价格形成压制。
• 能源格局变化：OPEC+从增产转向减产，以维持油价高位，同时欧洲天然气供应紧张加剧，对甲醇等能源化工产品形成间接支撑。
• 供应与需求：能源化工产品整体面临供应增加与需求疲软的双重压力，但部分品种（如甲醇）因成本支撑和供应中断出现偏强走势。

风险提示

• 原油市场可能因OPEC+减产效果有限而继续承压。
• 沪胶价格可能因供需双弱继续下探。
• 甲醇价格受成本支撑影响，但需警惕进口压力和市场波动。

结论

整体来看，能源化工板块在短期面临供应增加和需求疲软的挑战，但部分品种如甲醇因成本支撑和供应中断出现偏强走势。投资者需密切关注OPEC+政策、欧洲天然气价格波动及国内需求恢复情况，合理制定投资策略。