2017-6月份总经讨论_44页-4mb

文档总结

核心内容

本文档是一份2017年6月至7月的市场分析报告，涵盖了全球经济、政治、央行政策、金融市场及投资建议等多个方面。报告由富邦金控首席经济学家罗玮及资深研究员谢晓薇撰写，提供了关于各国经济表现、重大事件、货币政策动向、资产价格走势及投资策略的详细分析。

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主要观点

• 全球经济基本面：各国经济维持缓慢增长，物价增长放缓，美国经济数据表现疲弱。
• 政治层面：地缘政治冲突持续，如北韩、叙利亚及沙特与卡达的外交危机；英国脱欧谈判进展，意大利及德国面临选举，欧洲政局趋于稳定。
• 央行政策动向：主要央行货币政策同步趋紧，包括美联储（Fed）即将启动缩表，欧洲央行（ECB）可能调整QE规模及利率，日本央行（BOJ）维持宽松政策。
• 金融市场表现：美股表现强劲，但面临逆风；新兴市场股市上涨，受益于弱势美元环境；汇率市场波动，部分货币如日圆、欧元等受到政策影响。
• 资产配置建议：建议加码欧洲、中国、新兴亚洲及美国金融股；减码英国及巴西；伺机而动美国科技股；汇市加码加币、纽币、澳币，减码日圆；债市减码美国公债及投资等级债，伺机而动美国高收益债及新兴债；大宗商品伺机而动黄金及原油。

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关键信息

6月份重大事件

• 美国非农就业数据下降。
• 沙特与卡达断交，随后提出复交条件。
• 日本第一季度GDP下修。
• 美国FOMC升息并公布缩表计划。
• 英国与欧盟展开脱欧谈判。
• 中国A股纳入MSCI新兴市场指数。

经济基本面

• 各国经济缓慢增长。
• 物价增长放缓。
• 美国经济数据疲软。

政治层面

• 地缘政治冲突加剧。
• 英国新政府稳定性提高。
• 意大利国会选举延迟。

央行政策动向

• Fed：计划启动缩表，9月可能升息。
• BOE：维持利率不变，暗示未来可能升息。
• ECB：可能调整QE规模及利率。
• PBOC：维持“中间偏紧”货币政策。
• BOJ：抑制升息预期，维持宽松政策。
• CBC：维持适度宽松政策。

国际经贸层面

• 美国对进口钢铁课税。
• 美中经贸角力持续。

市场面

• 市场不安情绪上升。
• 美国举债上限问题。
• 葛林斯潘谜团再次出现。

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未来一个半月关注焦点

• 主要央行利率决策会议。
• 第二季GDP数据。
• Fed半年度经济展望报告。
• G20峰会。
• 欧盟与欧元区财长会议。
• 英国脱欧谈判第二轮。
• 美中百日贸易谈判到期。
• 美中全面经济对话。
• 美国国会休会。

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下半年关注焦点

• Trump政府政策推展。
• 主要央行货币政策与人事变动。
• 欧洲政局变化。
• 地缘政治冲突与国际油价走势。

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Trump重大施政时程

• 6月2日：Trump政府政策方向初步确定。
• 6月6日：提名最高法院大法官。
• 6月12日：美国财政部公布金融监管框架计划。
• 6月14日：FOMC升息，公布缩表计划。
• 6月15日：美国对加拿大软木征反倾销税。
• 6月26日：美国国会休会。

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重大事件时间表

• Q1/17：Trump上任百日，中美关系发展。
• Q2/17：中美贸易逆差报告，FOMC会议。
• Q3/17：Fed人事案，英国脱欧谈判。
• Q4/17：G20财金首长会议，中国十九大。

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资产表现

2017上半年

• 股市：韩国、香港、印度等市场表现突出。
• 汇市：墨西哥披索、波兰币等货币升值。
• 债市：美债及新兴市场债表现较好。
• 大宗商品：黄金、铜、瘦猪肉等价格上涨，原油、糖等下跌。

第二季

• 股市：韩国、台湾、日本等市场表现稳健。
• 汇市：冰岛克朗、捷克克朗等货币升值。
• 债市：美债及新兴市场债继续上涨。
• 大宗商品：瘦猪肉、小麦等价格上涨，原油、糖等下跌。

第一季

• 股市：智利、西班牙、印度等市场表现强劲。
• 汇市：墨西哥披索、俄罗 斯卢布等货币升值。
• 债市：美国高收益债、地方债等表现较好。
• 大宗商品：瘦猪肉、小麦等价格上涨，汽油、糖等下跌。

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投资建议

7月份投资观点

• 股市：加码欧洲、中国、新兴亚洲及美国金融股；减码英国及巴西；伺机而动美国科技股。
• 汇市：加码加币、纽币、澳币；减码日圆。
• 债市：减码美国公债及投资等级债；伺机而动美国高收益债及新兴债。
• 大宗商品：伺机而动黄金及原油。

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其他关键信息

• 美中经贸角力：持续影响市场情绪。
• 美元走势：美元疲弱支撑新兴市场资产表现。
• 新台币：受外资及美台利差影响，可能横盘整理。
• 科技泡沫2.0：科技股表现强劲，但需关注获利成长。
• 印度GST：消费税调整，降低多数日常商品税率，对通胀影响中性。
• 中国软着陆：工业及零售数据表现平稳，投资风险降低。
• MSCI纳入A股：改善投资气氛，金融及消费类股票表现可期。

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图表摘要

• Fed缩表初期：全球资金仍保持宽松。
• 美债与新兴债表现：美债上涨，新兴债表现较好。
• 美元与新兴市场资产：弱势美元环境利好新兴市场。
• 美台利差：未见大幅拉阔，央行维持利率不变。
• 原油价格走势：OPEC减产背景下，油价跌势接近满足点。
• 汇率波动：关注EUR/JPY及USD/CNH走势。
• 资金流向：新兴市场股票及债券持续获资金流入。

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总结

本报告全面分析了2017年6月至7月的全球经济、政治、央行政策及市场动向，提供了详尽的资产表现数据和投资建议。整体趋势显示，全球经济缓慢复苏，央行政策趋紧，市场情绪受地缘政治及货币政策影响，新兴市场受益于美元疲软。投资策略建议加码欧洲、中国及新兴亚洲市场，减码英国及巴西，伺机而动美国科技股及高收益债。同时，关注主要央行的政策动向及国际油价走势，以调整投资组合。