20150803-富邦证券-7月份总经讨论_37页_2mb

报告摘要

富邦金控7月份總經討論總結

核心內容概述

富邦金控在7月份總經討論中，分析了全球資本市場的動態與未來趨勢。重點關注中國股市、希臘債務危機、美國經濟表現、國際油價走勢、黃金價格、人民幣匯率、商品貨幣以及各國政策變化對市場的影響。同時，對下半年的市場風險與投資機會進行預測。

7月份重大事件

6月27日：PBOC宣布降息1碼並定向降準2碼。
7月4日：中國官方救市行動全面升級。
7月5日：希臘民眾公投拒絕國際債權人所提紓困條件。
7月7日、8日：中國股市連續重挫。
7月13日：歐元區高峰會議達成希臘債務協議。
7月15日：中國第二季經濟成長率持平於7%。
7月14日：P5+1與伊朗達成核子協議。
7月28日：陸股暴跌8.48%。
7月30日：巴西央行升息2碼至14.25%；美國第二季經濟成長率由0.6%上升至2.3%。
7月31日：台灣第二季經濟成長率由3.37%降至0.64%。

未來一個月關注焦點

希臘債務問題：8月20日必須償還35億歐元ECB債務，需關注談判進展。
第二季GDP發佈：歐元區（8月14日）、日本（8月17日）。
全球資本市場波動：預期至9月底10月初將持續劇烈波動，主因Fed升息預期不確定性及中國經濟前景疑慮。

影響下半年全球資本市場關鍵要素

經濟基本面

美國消費支出
中國經濟回穩
國際油價走勢及全球貿易

市場資金動向

Fed升息時程
ECB及BOJ政策動向
美歐經濟落差與市場風險意識

黑天鹅事件

中國股市持續下跌
希臘問題後續發展
地緣政治突發事件

7月份投資觀點（姜星狄）

陸股崩跌與政策救市

陸股進入災後重建階段，預期未來3個月將在3,400~4,500點之間震盪築底。
中國官方傾全力護盤救市，包括多種救市措施，如降息、逆回購、支持證金公司流動性等。
場外融資（如配资）和場內融資（如分級基金）規模龐大，風險高，監管嚴格。
融資餘額可能進一步減少，市場信心需時間恢復。

美股表現

美股漲勢似已露出疲態，S&P 500一度回測年線支撐。
企業財報表現將左右美股後續能否再創新高。

德股回升

德股可望重回上升趨勢，國際資金回流歐洲股市。
德國景氣回升及希臘債務危機趨緩是關鍵因素。

印度雨季與股市

印度雨季即將進入關鍵期，8月份降雨量佔全年雨量29%。
印度國會特別委員會同意GST法案，股市應聲上漲。
市場期待印度央行8月4日再度降息。

新興市場資金動向

資金流出：2015年迄今新興市場資金流出25,933億美元，國際資金加速流出。
股市表現：新興市場股市普遍下跌，如台灣（-8.15%）、韓國（-1.76%）、印尼（-3.86%）等。
匯市表現：新興市場匯市也受影響，如巴西（-7.35%）、土耳其（-18.48%）等。

原油與黃金價格走勢

原油價格二次探底：受中國股市下跌、伊朗石油出口恢復、美元走強及美國庫存增加影響，國際油價再度走低。
黃金價格弱勢：因希臘債務危機趨緩、油價下跌、Fed升息預期及資金流向股市，黃金作為避險工具角色式微，預期下探1,030美元支撐。

7月份投資觀點（王威鈞）

歐元與避險貨幣特性

歐元初具避險貨幣特性，但需關注美國經濟數據及油價走勢對其影響。

英國通膨與房價

英國通膨預期年底回升，Carney表示升息時點將更明朗。
房價年增率下滑，但營建業PMI反彈。

人民幣遠匯與離岸人民幣

人民幣遠期換匯點上揚，市場看空。
離岸人民幣換匯換利走勢受資金成本上揚影響，點心債指數下跌。
國務院表示將擴大人民幣波動幅度，但未給出時間表。

商品貨幣走勢

加幣：受原油價格走低影響，USD/CAD在1.30面臨阻力。
紐幣：NZD/USD守住2010年低位，下個支撐價位在0.655、0.62。
澳幣：RBA總裁表示降息仍是選項之一，但需評估長期風險。
新台幣：USD/KRW突破2013年高位，新台幣在31.500~32.000關卡不易突破。

債市走勢

美債：10年期殖利率在2.15~2.20%阻力位多次測試未突破，2年期殖利率緩步走揚。
德債：殖利率走勢與美債類似，預期將在區間內緩步下移。

總結

7月份全球市場受到多重因素影響，包括中國股市崩跌、希臘債務危機、美國經濟數據強勁及國際油價走低。中國官方採取多項救市措施，但市場信心恢復仍需時間。美股受企業財報影響，可能陷入震盪；德股則有望回升。新興市場普遍遭遇股匯雙殺，資金流出壓力持續。黃金價格因避險需求減少而處於弱勢。人民幣遠期換匯點上揚，市場氣氛看空。商品貨幣如加幣、紐幣及澳幣均受原油走勢影響，呈現下跌趨勢。債市方面，美債與德債殖利率走勢相似，預期將在區間內緩步下移。整体而言，市場風險意識提高，投資者需密切關注政策變化與經濟數據。

展开完整摘要