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食品饮料行业中报预告总结

行业概况

中报业绩预告陆续发布，行业分化加剧，显示消费复苏和竞争环境变化。

板块表现

• 啤酒板块：燕京啤酒预计2025年上半年归母净利润增长40%-50%，扣非净利润增长25%-35%，受益于产品结构升级和效率提升。珠江啤酒业绩符合预期，通过产品结构调整带动增长。
• 饮料板块：东鹏饮料预计收入和净利润增长35%-38%和33%-42%，表现强劲；香飘飘预计收入下滑12%，净利润亏损，主要受冲泡业务拖累。
• 食品板块：妙可蓝多和有友食品预计净利润增长56%-89%和37.91%-47.57%，得益于新渠道和产品矩阵扩展；甘源食品净利润下降56%-55%，洽洽食品下降71%-76%，受成本和费用压力影响。

投资要点

• 区域性啤酒公司，如燕京啤酒，通过产品升级和降本增效，业绩增速较快。
• 饮料行业分化明显，功能性饮料增长韧性强，而含糖饮料受茶饮冲击增长较慢。
• 食品板块中，拥有新渠道（如山姆渠道）和新产品开发的公司增速较快，传统渠道公司短期面临压力。
• 成本控制和费用管理是影响利润的关键因素。

投资建议

推荐关注业绩稳定的公司，包括燕京啤酒、东鹏饮料和盐津铺子，把握结构性机会。

风险提示

• 消费复苏低于预期、原材料成本上涨和行业竞争加剧可能导致业绩波动。