20160620-安信证券-有色金属行业动态分析_美联储放鸽_有色迎来广泛出击机会__29页_1mb

有色金属行业动态分析总结

核心内容

2016年6月20日的有色金属行业分析报告指出，美联储维持利率不变及下调加息预期，美元指数下跌，为有色金属市场带来一定利好。整体有色板块上涨4.2%，而基本金属涨跌不一，其中锌价回调，黄金、白银上涨。稀土价格小幅下跌，但政策支撑下有望迎来上涨。小金属如钨、钼、锗、镁、碳酸锂等价格普遍下跌，海绵钛则保持稳定。报告重点看好稀土及磁材、金银、钴、锌铝、新材料等板块。

主要观点

• 金融属性改善：美联储的鸽派政策和美元指数回调支持金银价格上涨，人民币贬值预期降温，有助于改善市场流动性。
• 供给侧改革推进：铝、锌、稀土、钼、钛等品种的供给收缩正在推动价格上涨。
• 需求端疲软：海外经济数据总体疲软，国内经济数据表现不一，需求增长乏力。
• 政策支持增强：稀土行业受到高层高度关注，政策力度空前，包括收储、打黑和供给侧改革等。
• 创新政策驱动风险偏好回升：创新驱动政策有望提升市场风险偏好，带来新的投资机会。

关键信息

1. 行业表现

• 有色板块整体上涨4.2%，相对上证综指的下跌表现出色。
• 黄金上涨2.0%，白银上涨1.0%。
• 钴、稀土、磁材等品种因供需变化和政策支持表现较好。

2. 品种分析

基本金属

• 铝：伦铝上涨2.5%，沪铝下跌0.8%，市场对价格走势判断不一，库存增加可能对价格形成压力。
• 铜：伦铜上涨1.0%，沪铜下跌0.1%，需求疲软，库存高涨。
• 锌：伦锌下跌5.2%，沪锌上涨0.1%，供需失衡，价格回调。
• 镍：伦镍上涨1.5%，沪镍上涨2.1%，镍矿市场平稳，价格小幅上调。
• 锡：伦锡下跌0.3%，沪锡上涨1.6%，市场成交清淡，价格波动不大。

贵金属

• 黄金：受美联储政策影响，黄金价格继续上涨。
• 白银：同样受益于美联储政策，价格温和上涨。

小金属

• 稀土：价格小幅下跌，但政策支持下有望全面上涨。
• 钨、钼、锗、镁、碳酸锂：普遍承压，需求疲弱，价格下跌。
• 海绵钛：价格进入上涨通道，建议关注宝钛股份。

新材料

• 核电相关：核电机组招标重启，建议关注中飞股份、东方锆业、西部材料、安泰科技、金钼股份。
• 高温合金：航空发动机集团成立，万泽股份作为新龙头值得关注。

3. 稀土行业分析

• 政策支持：工信部首次缩减分离冶炼产量配额，供给侧改革力度增强。
• 收储政策：商储先行，国储有望跟进，对稀土价格形成支撑。
• 打黑政策：地方打黑政策开始见效，黑稀土供给减少。
• 价格趋势：稀土价格已进入上涨通道，涨幅有望超预期。
• 重点个股：广晟有色、厦门钨业、盛和资源、北方稀土、ST五稀等。

4. 磁材行业分析

• 稀土价格上涨：磁材行业受益，单吨毛利有望提升。
• 并购机会：磁材公司具备较强并购能力，可借机整合上下游资源。
• 新能源汽车需求：新能源汽车发展带动磁材需求，尤其是钕铁硼磁材。
• 重点个股：中科三环、宁波韵升、正海磁材、银河磁体、安泰科技等。

5. 钴行业分析

• 供需预测：2016年全球钴供应小幅过剩，但未来可能出现短缺。
• 供给端：矿山产能释放高峰已过，冶炼产能保持稳定。
• 需求端：新能源汽车带动三元材料用钴量上升，高温合金需求稳步增长。
• 重点个股：华友钴业、格林美、鹏欣资源等。

投资建议

• 重点推荐：稀土及磁材、金银、钴、锌铝、新材料等板块。
• 个股推荐：
  • 黄金：山东黄金、湖南黄金、中金黄金、赤峰黄金、西部黄金、天业股份。
  • 白银：兴业矿业、盛达矿业、金贵银业、豫光金铅。
  • 锌：西藏珠峰、中金岭南、驰宏锌锗、罗平锌电。
  • 铝：云铝股份、神火股份、中孚实业。
  • 稀土及磁材：广晟有色、厦门钨业、盛和资源、北方稀土、ST五稀、中科三环、宁波韵升、正海磁材、银河磁体、安泰科技。
  • 钴：华友钴业、格林美、鹏欣资源。
  • 新材料：万泽股份、中飞股份、东方锆业、西部材料、安泰科技、金钼股份。

风险提示

• 美联储加息进程加速。
• 国内需求低迷。
• 供给侧改革低于预期。

投资评级

• 维持“同步大市-A”评级，首选股票为万泽股份，目标价24元，评级为“买入-A”。

表格摘要

图表摘要

• 图1：A股有色金属板块一周涨跌幅。
• 图2：LME和国内基本金属现货价格一周涨跌幅。
• 图3：LME基本金属期货价格变化（2015年至今）。
• 图4：LME和国内基本金属现货价格一周涨跌幅。
• 图5：小金属价格一周涨跌幅。
• 图6：小金属价格2016年以来涨跌幅。
• 图7：近期美联储加息预期明显下降。
• 图8：稀土在各领域得到广泛应用。
• 图9：稀土价格普遍上扬。
• 图10：全球钴供给：原生钴矿和再生钴构成两大来源。
• 图11：全球钴矿资源分布以铜钴、镍钴伴生为主。
• 图12：全球钴矿产出也主要来自铜钴、镍钴伴生。
• 图13：钴价自2007年以来持续低迷。
• 图14：中国钴需求结构：电池材料占比高达77.01%。
• 图15：全球钴需求结构：锂电池占比高达41%。

总结

该报告综合分析了有色金属行业的市场表现、政策影响和供需变化，指出在美联储维持利率不变、美元指数下跌的背景下，有色金属市场迎来改善机会。重点推荐稀土及磁材、金银、钴、锌铝等板块，建议关注相关个股如万泽股份、广晟有色、厦门钨业、中科三环等。同时，报告提示了市场可能面临的风险，如美联储加息进程加速、国内需求低迷等，并维持“同步大市-A”的投资评级。