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期货眼·日迹 2026年9月18日总结

核心内容概述

本日《期货眼·日迹》对金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属及航运与碳排放市场进行了全面分析。整体市场呈现震荡格局，部分品种出现阶段性反弹或回调，市场情绪与政策变化成为主导因素。各板块走势分化，需关注供需变化、政策导向及国际形势对价格的影响。

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金融衍生品

股指期货

• 走势：市场整体震荡，各股指期货合约贴水收窄，成交额维持在1.8万亿元左右。
• 主要观点：
  • 市场“卖现实”特征明显，有色板块大幅下跌。
  • 美股走强与A股低开后震荡，市场情绪谨慎。
  • A股预计保持震荡，短期难有明确方向。
• 交易策略：
  • 单边：箱体震荡
  • 套利：IM/IC 多2612+空ETF 期现套利
  • 期权：观望

国债期货

• 走势：30年期主力合约微涨，5年期微涨，10年期、2年期接近平收。
• 主要观点：
  • 流动性宽松，资金面延续收敛。
  • 美联储加息可能影响海外投资周期，但人民币韧性较强。
• 交易策略：
  • 单边：逢低布局 T 合约多单
  • 套利：观望
  • 期权：观望

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农产品

蛋白粕

• 走势：高位震荡
• 主要观点：
  • 国际市场支撑明显，巴西新作播种加快，美豆供需偏紧。
  • 国内豆粕库存下降，需求良好，累库压力有限。
• 交易策略：
  • 单边：逢低买入为主
  • 套利：MRM05 价差缩小，M15 正套
  • 期权：观望

白糖

• 走势：短期调整
• 主要观点：
  • 外糖价格大跌，国内基本面弱于国外，库存偏高。
  • 国内需求疲弱，但新榨季增产预期存在，价格重心或上移。
• 交易策略：
  • 单边：郑糖震荡，短期观望
  • 套利：观望
  • 期权：卖出虚值看跌期权

油脂板块

• 走势：高位震荡
• 主要观点：
  • 棕榈油增产，国内库存偏高，短期震荡。
  • 豆油供应充足，但远期压榨利润不佳，商业买船减少。
• 交易策略：
  • 单边：观望，回调可适当做多
  • 套利：观望
  • 期权：观望

玉米/玉米淀粉

• 走势：底部震荡
• 主要观点：
  • 现货继续回落，玉米期货底部震荡。
  • 东北玉米偏弱，华北玉米上量增多，价差缩小。
• 交易策略：
  • 单边：外盘12玉米观望，11玉米震荡思路
  • 套利：01玉米和淀粉价差逢高做缩
  • 期权：逢高卖出看涨期权

生猪

• 走势：价格小幅上涨
• 主要观点：
  • 供应整体好转，出栏节奏偏慢，出栏体重偏高。
  • 下游需求疲软，短期价格承压。
• 交易策略：
  • 单边：逢高抛空为主
  • 套利：观望
  • 期权：卖出看跌期权

花生

• 走势：底部震荡
• 主要观点：
  • 现货稳定，新作花生尚未大量上市。
  • 油厂收购价稳定，油厂仍有利润。
• 交易策略：
  • 单边：轻仓逢低短多
  • 套利：观望
  • 期权：逢低卖出 PK612-P-7800 期权

苹果

• 走势：偏弱
• 主要观点：
  • 新季苹果即将上市，产量预期增加，价格承压。
  • 质量尚可，但需求疲软，预计价格偏弱。
• 交易策略：
  • 单边：逢高布局空单
  • 套利：观望
  • 期权：卖出宽跨式期权

鸡蛋

• 走势：小幅回落
• 主要观点：
  • 8月蛋价季节性上涨，但需求疲弱，库存去化速度放缓。
  • 9月需求或弱于预期，价格震荡偏弱。
• 交易策略：
  • 单边：10、11合约建议在前期低位建仓多单
  • 套利：观望
  • 期权：观望

棉花-棉纱

• 走势：偏弱
• 主要观点：
  • 需求一般，纱布库存较高，原料采购随用随买。
  • 新年度棉花提前上市，收购预期回落。
• 交易策略：
  • 单边：郑棉逢高布空
  • 套利：观望
  • 期权：观望

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黑色金属

钢材

• 走势：震荡偏弱
• 主要观点：
  • 铁水减产预期增强，钢厂亏损，需求修复缓慢。
  • 9月钢价或维持震荡，关注节前补库和需求变化。
• 交易策略：
  • 单边：震荡偏弱
  • 套利：观望
  • 期权：观望

双焦

• 走势：宽幅震荡
• 主要观点：
  • 煤矿供应恢复节奏不明确，焦炭需求疲弱。
  • 供需矛盾可能在四季度加剧，可等待回调逢低做多。
• 交易策略：
  • 单边：短期高位震荡，中期关注供给恢复
  • 套利：观望
  • 期权：前期卖出宽跨可继续持有

铁矿

• 走势：偏空
• 主要观点：
  • 供应扰动减弱，需求疲软，矿价偏空。
  • 国内制造业用钢需求后置，四季度或有超预期。
• 交易策略：
  • 单边：偏空对待
  • 套利：观望
  • 期权：观望

铁合金

• 走势：底部震荡
• 主要观点：
  • 供应端偏弱，需求受钢厂利润恶化影响。
  • 成本支撑存在，短期底部震荡。
• 交易策略：
  • 单边：底部震荡
  • 套利：观望
  • 期权：卖出跨式期权

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有色金属

贵金属

• 走势：震荡走强
• 主要观点：
  • 油价回落减轻压力，日本央行会议或影响日元走势。
  • 银行体系流动性改善，市场情绪回暖。
• 交易策略：
  • 单边：逢低试多
  • 套利：观望
  • 期权：观望

铜

• 走势：快速拉涨
• 主要观点：
  • 原油走弱，铜价反弹，但基本面支撑存在。
  • 铜矿供应扰动及国内产量下滑仍是利空。
• 交易策略：
  • 单边：多单继续持有
  • 套利：观望
  • 期权：卖出看跌期权

氧化铝

• 走势：低位震荡
• 主要观点：
  • 供应端增产，但需求偏弱，库存压力逐步释放。
  • 成本支撑存在，短期底部震荡。
• 交易策略：
  • 单边：低位震荡，关注成本支撑
  • 套利：观望
  • 期权：卖出虚值看涨期权

电解铝

• 走势：震荡反弹
• 主要观点：
  • 中东冲突反复，地缘因素支撑铝价。
  • 国内需求疲弱，但供给端减产预期存在。
• 交易策略：
  • 单边：震荡反弹
  • 套利：月差正套；多 AD 空 AL
  • 期权：卖出虚值看跌期权

铸造铝合金

• 走势：底部震荡
• 主要观点：
  • 原料供应偏紧支撑价差。
  • 需求端疲软，但成本端支撑仍存。
• 交易策略：
  • 单边：逢低轻仓试多
  • 套利：无
  • 期权：无

锌

• 走势：高位震荡
• 主要观点：
  • 宏观及资金面影响较大，基本面多空因素共存。
  • 下游采购情绪改善，但新增订单不及预期。
• 交易策略：
  • 单边：多单继续持有
  • 套利：观望
  • 期权：卖出看跌期权

铅

• 走势：偏强震荡
• 主要观点：
  • 供应偏紧，消费端阶段性好转。
  • 原料合规成本上行，减产预期升温。
• 交易策略：
  • 单边：区间偏强震荡
  • 套利：观望
  • 期权：卖出虚值看跌期权

镍

• 走势：超跌反弹
• 主要观点：
  • 需求偏弱，库存偏高，成本支撑不坚实。
  • 供需过剩，但宏观回暖带来短暂反弹。
• 交易策略：
  • 单边：超跌反弹
  • 套利：观望
  • 期权：保护性策略

不锈钢

• 走势：超跌反弹
• 主要观点：
  • 供需两弱，库存缓慢下降。
  • 钢厂限价政策推动盘面回升至成本附近。
• 交易策略：
  • 单边：超跌反弹
  • 套利：观望
  • 期权：保护性策略

工业硅

• 走势：底部震荡
• 主要观点：
  • 供应端恢复，需求端减产预期，库存偏低。
  • 成本抬升，进一步回调空间有限。
• 交易策略：
  • 单边：左侧多单参与
  • 套利：无
  • 期权：无

多晶硅

• 走势：多单持有
• 主要观点：
  • 供应端减产预期，库存逐步修复。
  • 价格区间参考（36000,39000）。
• 交易策略：
  • 单边：多单持有
  • 套利：PS2611-PS2612 先正套后反套
  • 期权：卖出虚值看跌期权

碳酸锂

• 走势：企稳反弹
• 主要观点：
  • 现货收紧，盘面企稳。
  • 下游需求待验证，库存下降，但宏观不确定性仍强。
• 交易策略：
  • 单边：超跌反弹
  • 套利：正套持有
  • 期权：保护性策略

锡

• 走势：底部支撑较强
• 主要观点：
  • 进口锡矿下滑，国内供应偏紧。
  • 需求端有所回暖，但不确定性强。
• 交易策略：
  • 单边：偏强运行
  • 套利：无
  • 期权：观望

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航运及碳排放

集运

• 走势：宣涨预期再起
• 主要观点：
  • 大船租金回调，中小船市场货盘丰富。
  • 地缘局势影响运价，关注黄金周前后揽货情况。
• 交易策略：
  • 单边：10月估值中枢上移，空单做好风控
  • 套利：10-12反套，11-12反套继续持有

干散货

• 走势：高位震荡
• 主要观点：
  • 大船市场回调，中小船市场韧性仍存。
  • 需求端矿石、煤炭、粮食等货盘稳定。
  • 天气及地缘因素压制运价中长期走势。
• 交易策略：
  • 单边：短期高位震荡
  • 套利：10-12反套

碳排放

• 走势：震荡回升
• 主要观点：
  • 中国碳价底部支撑较强，历史配额加快出清。
  • 欧盟碳价受天然气库存低及气价高支撑，但政策分歧影响预期。
• 交易策略：
  • 单边：短期震荡偏强
  • 套利：无
  • 期权：无

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能源化工

原油

• 走势：震荡
• 主要观点：
  • 中东供应忧虑缓解，但需求端疲软。
  • 美国能源局上调用电需求预测，但需求后置特征明显。
• 交易策略：
  • 单边：震荡
  • 套利：无
  • 期权：无

石脑油

• 走势：偏弱
• 主要观点：
  • 成本支撑转弱，市场情绪偏空。
• 交易策略：
  • 单边：观望
  • 套利：无
  • 期权：无

沥青

• 走势：震荡
• 主要观点：
  • 成本波动风险存在，低库存维持。
• 交易策略：
  • 单边：观望
  • 套利：无
  • 期权：无

燃料油

• 走势：偏弱
• 主要观点：
  • 新加坡库存偏高，市场承压。
• 交易策略：
  • 单边：观望
  • 套利：无
  • 期权：无

LPG

• 走势：震荡
• 主要观点：
  • 地缘局势支撑成本，市场情绪偏弱。
• 交易策略：
  • 单边：观望
  • 套利：无
  • 期权：无

天然气

• 走势：美气企稳，欧亚续跌
• 主要观点：
  • 美国天然气企稳，欧洲天然气价格高位震荡。
• 交易策略：
  • 单边：观望
  • 套利：无
  • 期权：无

PX&PTA

• 走势：震荡
• 主要观点：
  • 油价高位松动，聚酯亏损扩大，减产预期增强。
• 交易策略：
  • 单边：观望
  • 套利：无
  • 期权：无

BZ&EB

• 走势：震荡
• 主要观点：
  • 原料高价导致负反馈，市场承压。
• 交易策略：
  • 单边：观望
  • 套利：无
  • 期权：无

乙二醇

• 走势：震荡
• 主要观点：
  • 流通货源紧张，现货基差走强。
• 交易策略：
  • 单边：观望
  • 套利：无
  • 期权：无

短纤

• 走势：震荡
• 主要观点：
  • 亏损扩大，工厂减产加码。
• 交易策略：
  • 单边：观望
  • 套利：无
  • 期权：无

瓶片

• 走势：震荡
• 主要观点：
  • 亏损扩大，聚酯减产增加。
• 交易策略：
  • 单边：观望
  • 套利：无
  • 期权：无

丙烯

• 走势：震荡
• 主要观点：
  • C3链条开工回升，市场情绪改善。
• 交易策略：
  • 单边：观望
  • 套利：无
  • 期权：无

塑料PP

• 走势：震荡
• 主要观点：
  • 低库存高基差，油价下跌承压。
• 交易策略：
  • 单边：观望
  • 套利：无
  • 期权：无

烧碱

• 走势：震荡
• 主要观点：
  • 高库存低开工，近月仓单预期压制。
• 交易策略：
  • 单边：观望
  • 套利：无
  • 期权：无

PVC

• 走势：震荡
• 主要观点：
  • 库存去库，成本转跌。
• 交易策略：
  • 单边：观望
  • 套利：无
  • 期权：无

纯碱

• 走势：震荡偏弱
• 主要观点：
  • 跌后震荡，偏弱运行。
• 交易策略：
  • 单边：观望
  • 套利：无
  • 期权：无

玻璃

• 走势：震荡偏弱
• 主要观点：
  • 库存维持高位，需求疲软。
• 交易策略：
  • 单边：观望
  • 套利：无
  • 期权：无

甲醇

• 走势：弱势
• 主要观点：
  • 供应充足，需求疲软，价格持续下行。
• 交易策略：
  • 单边：观望
  • 套利：无
  • 期权：无

尿素

• 走势：弱势
• 主要观点：
  • 供应充足，需求疲软，价格持续走弱。
• 交易策略：
  • 单边：观望
  • 套利：无
  • 期权：无

纸浆

• 走势：低位宽幅震荡
• 主要观点：
  • 供应充足，需求疲软，价格维持低位。
• 交易策略：
  • 单边：观望
  • 套利：无
  • 期权：无

胶版印刷纸

• 走势：震荡
• 主要观点：
  • 价格走稳，需求稳定。
• 交易策略：
  • 单边：观望
  • 套利：无
  • 期权：无

原木

• 走势：稳定
• 主要观点：
  • 供应稳定，需求一般，价格平稳。
• 交易策略：
  • 单边：观望
  • 套利：无
  • 期权：无

天然橡胶及20号胶

• 走势：震荡
• 主要观点：
  • 轮胎开工环比下降，需求疲软。
• 交易策略：
  • 单边：观望
  • 套利：无
  • 期权：无

丁二烯橡胶

• 走势：震荡
• 主要观点：
  • BD增产，供应增加，价格承压。
• 交易策略：
  • 单边：观望
  • 套利：无
  • 期权：无

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风险提示

• 市场资金面逆转
• 美股AI泡沫破裂
• 国内经济增长不及预期
• 地缘政治冲突加剧
• 通胀超预期
• 政策变化超预期

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备注：以上分析基于市场公开信息及分析师观点，不构成入市依据。