20221201-财信证券-宏观经济研究周报_制造业有望继续复苏_房地产迎来政策利好_12页_1mb

宏观定期策略总结

核心内容

本报告为宏观经济研究周报（11.28-12.04），重点分析了国内制造业与房地产市场的表现，以及国内外宏观政策与市场数据的动态变化。

主要观点

1. 制造业结构性复苏

   • 1-10月份全国规模以上工业企业利润同比下降3.0%，但营收同比增长7.6%，显示制造业韧性较强。
   • 装备制造业利润增长显著，占规模以上工业利润的32.2%，同比增长3.2%，高于前值。
   • 电气机械行业受益于新能源产业带动，利润增长达29.0%，远超预期。

2. 房地产政策利好频出

   • 房地产市场销售价格持续下跌，市场信心低迷。
   • 央行和银保监会联合发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，明确支持房地产市场，重点扶持民营房企。
   • 央行于12月5日降准0.25个百分点，预计重点支持房地产行业。
   • 证监会出台“第三支箭”政策，优化房地产企业股权融资支持。

3. 国内外宏观环境变化

   • 海外主要经济体紧缩政策预期上升，美联储倾向于放缓加息步伐，但通胀压力仍存。
   • 欧盟未能就天然气限价机制达成一致，欧洲能源问题仍具不确定性。
   • 美国房地产市场降温明显，成屋销售连续第九个月下滑，投资购房意愿下降。

关键信息

国内宏观动态

• 工业企业利润：1-10月利润总额同比下降3.0%，但营收增长7.6%。
• 行业结构：国有控股企业利润增长1.1%，股份制企业下降2.1%，外商及港澳台商投资企业下降7.6%，私营企业下降8.1%。
• 制造业韧性：装备制造业成为当前制造业中最具优势的领域，利润增长明显，行业景气度提升。
• 房地产支持政策：央行降准、证监会“第三支箭”政策、金融支持房地产市场“16条”措施，政策力度逐步加大。

国外宏观动态

• 美联储政策：多数官员支持放缓加息步伐，但继续加息仍是共识，预计2023年联邦基金利率将升至略高于预期的水平。
• 欧盟能源政策：未能就天然气限价机制达成一致，可能影响能源价格稳定。
• 美国房地产市场：成屋销售连续第九个月下滑，投资购房量大幅下降，市场信心不足，拖累GDP增长。

市场数据跟踪

• 房地产市场：30大中城市商品房周成交面积同比减少37.18%，100大中城市成交土地溢价率3.47%。
• 大宗商品：煤炭、焦炭库存同比增加，焦炭、焦煤、动力煤价格全面回升；螺纹钢价格小幅下跌，铁矿石价格波动。
• 国际能源：布油和WTI原油价格下跌，美国商业原油库存减少。
• 金融市场：10年期美债收益率下降，美元指数回落，黄金价格小幅走弱。

风险提示

• 海外主要经济体紧缩预期上升，可能影响全球经济。
• 国内疫情反复，可能对经济复苏和市场信心造成冲击。

投资评级说明

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