20250421-东吴证券-房地产行业跟踪周报_二手房成交面积持续增长_国常会提推动房地产市场平稳健康发展_17页

房地产行业跟踪周报总结

核心内容概览

本周房地产行业表现优于大盘，板块整体上涨3.8%，跑赢沪深300（0.6%）和万得全A（0.4%）。29个中信行业中房地产板块排名第二，显示出市场对房地产行业的关注和信心有所回升。同时，国常会强调推动房地产市场平稳健康发展，为行业注入政策支持。

主要观点

1. 新房市场表现

• 成交面积：上周36城新房成交面积为155.8万方，环比下降0.5%，同比下降12.6%。2025年4月1日至18日累计成交399.8万方，同比下降12.5%。今年截至4月18日累计成交2931.4万方，同比微增0.3%。
• 区域差异：一线城市（如上海、广州、深圳）新房成交面积环比增长显著，但北京新房成交面积环比下降21%。
• 库存与去化周期：13城新房累计库存7738.2万方，环比微增0.4%，同比下降12.0%。去化周期为16.7个月，环比增加0.9个月，同比下降5.5个月。其中，三四线城市去化周期最长，达47.3个月。

2. 二手房市场表现

• 成交面积：上周15城二手房成交面积186万方，环比增长1.4%，同比增长12.5%。2025年4月1日至18日累计成交469.7万方，同比增长17.2%。今年截至4月18日累计成交2416.7万方，同比增长27.2%。
• 区域差异：一线城市（如北京、深圳）和新一线城市（如杭州、苏州）二手房成交面积增长显著，而部分二线城市（如宁波）成交面积环比下降69.8%。
• 去化周期：一线城市去化周期为11.8个月，新一线城市为9.4个月，二线城市为13.6个月，三四线城市为47.3个月，均环比有所上升。

3. 土地市场情况

• 土地成交面积：2025年4月14日至21日，百城土地成交建筑面积751.2万方，环比下降53.8%，同比下降60.3%。成交楼面价890元/平，环比下降20.3%，同比下降67.8%。土地溢价率4.9%，环比下降2.0%，同比下降67.8%。
• 累计供应：截至4月20日，2025年累计供应土地建筑面积为33906.8万方，同比下降15.8%。累计供应土地数量为6643宗，同比下降13.4%。

4. 融资情况

• 信用债发行：上周房地产企业发行信用债14支，合计121.1亿元，环比下降37.7%，同比上升11.5%。偿还金额为179.1亿元，净融资额为-58亿元。
• 全年累计：2025年至今房地产企业合计发行信用债187支，发行金额1565.4亿元，同比下降4.4%。

关键信息

行情回顾

• 上周房地产板块（中信）涨幅为3.8%，远超沪深300和万得全A。
• 上涨个股共91支，较前周增加73支；下跌个股24支。
• 上周重点房企中，荣丰控股、天保基建、大千生态、渝开发、*ST中润涨幅居前，分别为31.9%、30.2%、27.0%、20.0%、15.3%。
• 跌幅前五为广宇集团、*ST中地、岩石股份、卧龙地产、阳光股份，跌幅分别为-16.4%、-15.0%、-9.6%、-8.5%、-6.5%。

政策动态

• 中央层面：4月18日国务院常务会议强调要推动房地产市场平稳健康发展。
• 地方层面：
  • 上海：应届毕业生毕业两年内凭毕业证申请保租房，支持市区联动、线上线下服务。
  • 青岛：推出12项政策，包括购房补贴、低月供贷款、免租金住宿、旧房抵扣新房等。
  • 苏州：调整公积金贷款额度，多子女家庭贷款额度可上浮30%或40%。
  • 杭州：调整契税优惠套数查询规则，仅限购房所在区行政区域。
  • 吉林市：优化公积金使用政策，多子女家庭贷款额度最高上浮30%。

投资建议

• 房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等。
• 物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务。
• 房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。

风险提示

• 房地产调控政策放宽不及预期；
• 行业下行持续，销售不及预期；
• 行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期。

附录信息

• 数据来源：Wind、东吴证券研究所、中指研究院、澎湃新闻。
• 免责声明：本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议，不承担因使用本报告所导致的任何后果。