20260731-华鑫证券-国瓷材料-300285.SZ-公司事件点评报告_氧化锆粉体涨价开启价值重估新篇章_5页_501kb

报告摘要

国瓷材料（300285.SZ）公司事件点评报告总结

核心内容概述

国瓷材料（300285.SZ）近期因氧化锆粉体价格上涨而发布涨价公告，标志着公司利润空间的显著提升。此次涨价预计将在第三季度开始对毛利率产生积极影响，推动业绩增长。同时，公司通过全资收购澳大利亚SDI Limited，进一步拓展其在全球医疗材料领域的布局，增强了市场竞争力和品牌影响力。此外，公司作为国内MLCC粉体和高端氧化锆粉体的核心供应商，受益于AI服务器和车规级MLCC需求的扩张，未来业绩增长潜力较大。

主要观点

氧化锆提价直接增厚利润：由于上游原材料价格持续上涨，公司决定自2026年7月27日起上调氧化锆粉体销售价格，上调幅度约为10%-40%。主要原材料锆英砂和氧化钇价格均出现显著上涨，公司具备较强的议价能力，预计Q3起毛利率将显著修复。
MLCC需求扩张，公司核心受益：AI服务器对MLCC需求大幅增加，成为行业第三大成本项，MLCC用量约为传统服务器的8-12倍。公司拥有万吨级标准MLCC粉体产能，以及5000吨高端MLCC粉体产能，其中2000吨已投产，3000吨在建中。公司在国内市场占据主导地位，日本东曹等外企断供后，市场份额有望进一步提升。
全球并购拓展业务版图：公司于2026年7月7日完成对SDI Limited的全资收购，交易总对价约1.66亿澳元（约合8.16亿元人民币）。SDI是澳大利亚牙科材料领域的领先企业，此次收购有助于公司在全球医疗材料市场建立更强的品牌认知和渠道网络。
盈利预测乐观：公司2026-2028年归母净利润预计分别为8.16亿元、10.20亿元、12.36亿元，对应PE分别为74.8倍、59.9倍、49.4倍。公司盈利能力和成长性持续提升，投资价值凸显。