20180826-太平洋-国瓷材料-300285.SZ-MLCC量价齐升_蜂窝陶瓷及纳米氧化锆接力发展_6页_813kb

国瓷材料（300285）总结

核心内容概述

国瓷材料（股票代码：300285）是一家专注于电子陶瓷、结构陶瓷、催化材料等领域的公司，2018年上半年业绩显著增长，主要得益于MLCC粉量价齐升及业务整合效应的显现。公司通过设立合资公司、并购及自主研发等多种方式，持续拓展在新能源汽车、智能穿戴等领域的市场布局，同时在汽车尾气催化、纳米氧化锆等板块发力，推动整体业务增长。

主要观点

• 业绩增长显著：2018年上半年公司实现营业收入7.90亿元，同比增长45%；归母净利润2.80亿元，同比增长147.53%；扣非后归母净利润1.56亿元，同比增长42.09%。
• MLCC粉量价齐升：电子陶瓷系列营业收入2.02亿元，同比增长46.97%，毛利率提升至46%，主要得益于MLCC粉需求增长及价格提升。
• 业务整合效果显著：公司通过并购和战略合作，完成了在汽车尾气催化四大上游材料的布局，有望受益于国六排放标准的推广。
• 纳米氧化锆业务增长：公司通过控股爱尔创和合资成立蓝思国资，打通下游需求，纳米氧化锆业务有望实现快速发展。
• 盈利预测与投资评级：预测2018-2020年EPS分别为0.85元、0.98元和1.26元，对应PE分别为24X、21X、16X，维持“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：19.07元
• 目标价：27元
• 总股本/流通：642/408百万股
• 总市值/流通：12,247/7,782百万元
• 12个月最高/最低：24.37元/15.38元

财务指标预测

营业利润与净利润增长

财务比率

风险提示

• 产品拓展低于预期：公司未来产品拓展可能不及预期，影响业绩增长。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

证券分析师信息

• 姓名：杨伟
• 电话：010-88695130
• 邮箱：yangwei@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190517030005

销售团队信息