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轻工制造行业周报总结（2015.4.27~2015.5.1）

一、核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现略优于市场基准指数沪深300，行业板块上涨0.96%，在中信一级行业中排名中前。细分板块中，印刷和其它轻工板块涨幅显著，分别达到2.30%和1.54%；造纸板块涨幅较小，仅0.80%；包装板块则出现下跌，跌幅为0.82%。个股表现分化明显，永艺股份涨幅最高，达42.82%，而ST*宜纸跌幅最大，为-11.17%。

二、主要观点

1. 行业整体表现

• 轻工制造行业整体上涨，但涨幅落后于沪深300。
• 印刷、其他轻工板块表现优于市场，造纸板块涨幅较小，包装板块下跌。

2. 重点公司一季报分析

• 多数纸企一季度盈利有所好转，龙头纸企及国企改革概念股值得关注。
• 印刷板块受益于电子商务利好政策，电子发票与移动互彩业务发展潜力大。
• 包装板块受PVC原材料价格上涨影响，一体化综合服务成为转型方向，金属包装龙头公司利润增速显著提升。
• 家居板块2015年销售优于2014年，建议关注布局O2O战略的成长型家居企业。

3. 行业动态与公司公告

• 晨鸣纸业：一季度营收增长9.28%，净利润增长27.69%。
• 山鹰纸业：一季度营收增长8.39%，净利润增长18.29%。
• 东港股份：一季度营收增长14.75%，净利润增长9.28%。
• 美盈森：一季度营收增长20.73%，净利润增长40.42%。
• 索菲亚：一季度营收增长41.13%，净利润增长44.64%。
• 奥瑞金：一季度营收增长22.57%，净利润增长34.75%。
• 岳阳林纸：筹划非公开发行股票，延期复牌20天，涉及资产收购。
• 海伦钢琴：子公司尚未盈利，智能钢琴与智能电声钢琴存在本质区别，公司正推进“海伦钢琴教室”项目，计划通过加盟方式拓展市场。

4. 行业新闻

• 纸业市场信号：
  • 纸及纸板生产与消费量基本平衡，但存在结构性和阶段性产能过剩问题。
  • 纸浆、纸及纸板市场消费总额下降，行业整体疲软，需关注产能调整与转型升级。
• 家居行业“全屋定制”概念：
  • “全屋定制”目前仍处于概念阶段，尚未真正成熟。
  • 定制企业面临设计、生产、服务等多方面的挑战，需注重设计附加值与产业链整合。
  • 未来定制行业或通过合作或并购实现发展。

三、关键信息

1. 行业数据

• 纸浆价格：国内阔叶浆均价上涨至4534.67元/吨，针叶浆价格保持稳定。
• 废纸价格：国内废纸价格维持在1165.43元/吨，国际废纸报价持平。
• PVC原材料价格：国内PVC价格上涨25元/吨，国外价格略有波动。
• 原油价格：英国Dtd价格为64.39美元/桶，美国WFI价格为59.28美元/桶。

2. 纸产品价格

• 包装纸价格总体维稳，白板纸、白卡纸、箱板纸价格均与上周持平。
• 文化用纸价格也保持稳定，铜版纸和白板纸周均价未变。

四、投资建议

• 纸业：关注龙头纸企及国企改革相关股票，看好行业结构性调整带来的机会。
• 印刷：受益于电子商务发展，电子发票与移动互彩业务前景广阔。
• 包装：PVC价格上涨，一体化综合服务成为转型方向，建议关注金属包装龙头。
• 家居：2015年销售优于2014年，建议关注布局O2O战略的成长型家居企业。

五、风险提示

1. 宏观经济波动：经济增速放缓可能影响行业需求。
2. 原材料价格波动：PVC、纸浆等原材料价格变化对成本和利润产生影响。
3. 改革政策不达预期：国企改革等政策执行效果可能低于预期。

六、投资评级定义

七、免责声明

• 本报告由分析师周悦独立出具，不构成任何个人投资建议。
• 报告信息仅供参考，不承担任何投资者因使用本报告产生的责任。
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