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山東黃金礦業股份有限公司(1787.HK) 新股速遞總結

核心內容

山東黃金礦業股份有限公司（1787.HK）於2018年9月28日在香港上市，是中國及/或香港上市並於中國營運的最大的黃金生產商之一。公司業務覆蓋黃金勘探、開採、選礦、冶煉和銷售，具有較強的行業地位和資源基礎。

主要日期

• 公開發售截止日期：2018年9月20日 中午12時正
• 公告申請結果：2018年9月27日
• 上市日期：2018年9月28日

聯席保薦人

• 建銀國際金融有限公司
• 中信建投（國際）融資有限公司
• 工銀國際融資有限公司

發售資訊

• 全球發售的發售股份數目：327,730,000股
• 香港發售股份佔比：10%
• 發售價範圍：14.70港元至18.38港元
• 估計集資金額：48.18億港元 至60.24億港元
• 每手入場費：4.641.30港元

集團概要

• 集團控制及經營12座中國礦山，與巴里克黃金共同經營貝拉德羅礦（50-50%）
• 截至2018年3月31日，總儲量約為1,090.1萬盎司（集團應佔1,065.1萬盎司）
• 總資源量約為3,173.6萬盎司（集團應佔3,114.8萬盎司）
• 2017年國內礦產金總產量為94.49萬盎司，佔市場份額6.9%

行業概要

根據弗若斯特沙利文報告：

• 中國礦產金產量由2012年的403.0噸增至2017年的426.1噸，複合年增長率為1.1%
• 中國黃金需求由832.2噸增至1089.1噸，複合年增長率為5.5%
• 預期2018年至2021年，中國礦產金產及黃金需求複合年增長率分別為1.3%及4.5%

風險提示

• 集團黃金資源量及儲量估算的準確性基於多項假設，存在較大的不確定性
• 矿產資源是否可採及採礦效益可能影響集團的黃金產量

估值分析

根據招股文件，假設全球發售於2018年3月31日完成，並計及約7,376.4萬元人民幣現金分派，按緊隨發售完成後預期發行的約21.85億股股份計算：

• 股東應佔未經審計者經調整每股獨資淨額為10.33港元至10.88港元
• 按發售價中位數16.54港元計算，所得款項淨額估計約為52.36億港元

所得款項用途

• 償還貝拉德羅收購事項所撥付資金的定期貸款，佔所得款項的100%

財務表現（2016-2017年）

投資者注意事項

• 推薦度：●●●（五●為最高）
• 正常截止時段：2018年9月19日下午5時正
• 延長截止時段：2018年9月20日上午10時正
• 手續費：
  • 網上申請：$0
  • 非網上申請：$50

免責聲明

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結論

山東黃金礦業股份有限公司作為中國主要的黃金生產商之一，具有穩定的資源基礎及較強的行業地位。此次IPO集資規模大，主要用於償還與貝拉德羅礦相關的貸款，有助於降低財務負擔。然而，投資者需注意黃金資源開發的不確定性及市場風險。