20220516-华联期货-甲醇周报_库存止升转降_提振价格_4页_700kb

甲醇周报总结

核心内容概览

本报告由研究员黎照锋撰写，分析了2022年5月16日甲醇市场的主要走势、利润分布、供应情况、库存变化及需求状况。整体来看，甲醇市场呈现多空交织的态势，短期内价格偏强震荡。

主要观点

• 成本支撑：9月合约盘面煤制甲醇利润缩至125元/吨，外盘天然气高位维持，成本支撑偏中性。
• 下游压制：PP与LLDPE走势较弱，对甲醇价格形成压制，关注高油价对PP与LLDPE价格的传导。
• 供应情况：甲醇春检开始，开工率季节性回落，但5月结束停车的装置占总产能4.7%，产量与开工率仍处于近年同期高位；进口压力较大，供应影响中性偏空。
• 库存变化：库存止升转降，对短时间现货刚需价格带来一定支撑。
• 需求影响：MTO开工率高位有所回落，甲醇制烯烃需求不佳，疫情对甲醇需求形成利空。
• 技术面：受原油上涨推动，甲醇指数合约震荡反弹，短期偏强震荡。

操作建议

• 趋势：以观望为主，或进行区间操作。
• 支撑位：2750元/吨
• 压力位：2930元/吨

关键关注及风险因素

• 价格因素：煤价、天然气、原油的走势
• 生产因素：MTO的开机率变化情况
• 宏观经济：房地产的发展

基本面分析

1. 现货与期货价格走势

• 现货：
  • 国内：江苏太仓价格持平，为2760元/吨，甲醇冲高回落。
  • 国际：CFR中国跌1.14%，为342.5美元/吨；CFR东南亚跌1.1%，为417.5美元/吨；FOB鹿特丹涨1.7%，至355欧元/吨。
• 期货：
  • 甲醇指数合约先跌后涨，跌0.18%，至2769元/吨。
  • 持仓量增加13.7万手，至173.4万手。

2. 利润分布

• 国内：
  • 河北焦炉气利润均值318.1元/吨，环比-3.78%，同比+31.06%。
  • 内蒙煤制利润均值21.33元/吨，环比+4166.00%，同比-54.62%。
  • 山东煤制利润均值335元/吨，环比-37.5%，同比+545.10%。
  • 山西煤制利润均值50.83元/吨，环比+56.40%，同比+49.19%。
  • 西南天然气制利润均值400元/吨，环比+33.33%，同比-32.66%。
• 期货：
  • 煤制甲醇利润约为125元/吨。
  • 甲醇制LLDPE利润为-948元/吨，甲醇制PP利润为-464元/吨。
• 利润分析：煤制甲醇利润下滑，甲醇制烯烃利润亏损较大，产业链利润分配偏空。

3. 供应情况

• 开工率：本周开工率季节性下降，但进口量较大，供应端影响偏空。
• 产量：中国甲醇产量154.81万吨，环比减少3.25%。
• 检修装置：国内检修装置增多，减产装置较少，仅有少量前期检修及减产装置恢复。

4. 库存变化

• 企业库存：截至5月11日，样本生产企业库存43.13万吨，环比下跌8.85%。
• 订单待发：样本企业订单待发25.43万吨，环比下跌3.40%。
• 港口库存：截至5月11日，港口样本库存78.73万吨，环比下跌5.21%，库存止增转降。
• 区域差异：华东区域去库明显，华南港口库存累库主要集中在福建地区，广东地区则表现去库。

5. 需求情况

• MTO开工率：截至5月12日，MTO/CTO/MTP开工率89.27%，环比下降1.69%。
• 乙烯产量：2022年1-3月乙烯产量236.45万吨，同比减少5%，反映甲醇制烯烃需求不佳。

研究员承诺

黎照锋研究员承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，确保内容清晰准确地反映其研究观点，并未因本报告获得任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供关注期货市场及其投资机会人士参考使用，所载信息来源可靠，但不保证其完整性和真实性。报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。

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