20241130-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_封航导致库存攀升_大范围降温促煤价企稳反弹_10页_666kb

煤炭开采行业周报分析总结

1. 行业现状
（1）价格波动

• 环渤海港口动力煤现货价环比下跌6元/吨，至818元/吨。产地动力煤价格普遍回落，如大同5500卡煤价下跌6元/吨至694元/吨。
• 炼焦煤价格持平或小幅下降，部分产地受供应紧缺支撑，个别企业下调价格。

（2）供需变化

• 供应端：寒潮天气导致运输受阻，环渤海四港日均调入量环比下降65.3%，趁势调出量降幅超1547%，库存加速上涨至31088万吨。
• 需求端：华东大范围降温后电厂耗煤量回升，市场补库需求有所增强，船舶等待数量跃升至77艘，预示价格或企稳反弹。

2. 市场表现与风险

• 股价分化：上证指数本周暴涨，但煤炭板块多数下跌。安源煤业等煤矿股表现亮眼，而兖矿能源等权重股承压。
• 风险因素：下游需求恢复不及预期、供给增加或国际油价下行，均可能引发煤价下跌。

3. 投资建议

• 板块偏好：推荐疲劳耐力服务方向的动力煤标的（自西向东梯次布局），如广汇能源与昊华能源。
• 配置调整：受固收资产荒与红利资产高位影响，权益端更倾向于资源类且估值优势明显的上市公司。

4. 整体研判

• 受低温与保供政策双重边际变化影响，短期供需结构性失衡推升煤价支撑；预计旺季启动后涨价动能由弱转强，需关注行业库存去化与政策落地节奏。