20260316-浙商证券-建筑行业周报_建筑低估值修复可期_材料锚定涨价和自主可控_2页_372kb

建筑行业周报总结

核心内容

本报告发布于2026年3月16日，主要分析建筑行业的估值修复潜力及材料板块的涨价与自主可控趋势。报告指出，尽管当前建筑行业面临一定的经营压力，但头部企业正通过多元化布局寻求新的增长点，未来有望实现估值中枢的上移。

主要观点

1. 建筑行业估值修复可期

• 传统业务疲软：过去两年，受房地产投资下行、地方财政收入放缓及隐性债务管控等影响，建筑行业实物工作量增速持续下滑，导致板块估值长期处于低位。
• 头部企业积极转型：中国电建、中国中铁、中国能建、中国化学、中材国际、北方国际等头部企业正在拓展电力运营、金属开采、绿电产业链、化工品实业、制造与运营、海外电力和煤炭贸易等新业务，虽现阶段占比不大，但中长期将优化业务结构，提升盈利质量和抗周期能力。
• 政策与市场环境积极：随着“十五五”规划的推进，国家将加大对重大基础设施建设的投入，包括新型基础设施、交通水利、能源保障和城市更新等领域，有助于扭转当前建筑业新开工下滑的态势。同时，国际环境如中东冲突和油价上涨，也推动了替代能源和能源安全相关设施建设需求，为出海企业带来新机遇。
• 机构持仓低位：当前机构对建筑板块的持仓比例处于历史低位，远低于行业标配水平，表明市场对建筑板块的预期较为悲观，但向下调整空间有限，估值修复动力充足。

2. 材料板块表现积极

• 产品涨价趋势明显：本周，东方雨虹、北新防水、科顺股份等防水龙头企业发布产品涨价函，调价幅度普遍在5%-10%之间，反映出行业供给侧出清后头部企业定价权的增强。
• 建议关注细分领域：涂料、钢结构、铝加工等细分领域也经历了供给侧出清，建议关注东方雨虹、科顺股份、明泰铝业、三棵树、青鸟消防、鸿路钢构、精工钢构等企业。
• 新材料进口替代空间大：随着我国从制造大国向制造强国转变，高端新材料需求上升，进口替代空间广阔。建议关注研发能力强、产品性能领先且积极推进进口替代的新材料企业，如麦加新材、鼎胜新材、宝武镁业等。

关键信息

• 估值修复逻辑：建筑板块估值长期处于底部，机构持仓低位，政策与市场环境积极，为估值修复奠定基础。
• 新业务布局：头部企业正在通过新业务拓展提升抗周期能力和盈利质量。
• 材料涨价与自主可控：建材企业受益于成本上涨和供给侧出清，新材料企业则受益于产业升级与政策支持。
• 投资建议：关注中国化学、中国中铁、北方国际、中材国际、中钢国际、隧道股份、四川路桥等估值尚在底部、业绩改善预期明确的公司。

风险提示

• 稳增长政策力度不及预期；
• 专项债发行不及预期；
• 经济增长不及预期。

行业评级

• 看好（维持）：行业指数有望相对沪深300指数上涨10%以上。

分析师信息

• 分析师：毕春晖
• 执业证书号：S1230525120006
• 联系方式：bichunhui@stocke.com.cn

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投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：+10% ~ +20%；
• 中性：-10% ~ +10%；
• 减持：-10%以下。

法律声明及风险提示

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