20250805-国证国际证券-长城汽车-02333.HK-7月销量稳步提升_3页_744kb

长城汽车投资分析报告总结

销量表现

7月长城汽车销量达10.4万辆，同比增长14.3%，但环比下降5.7%；1-7月累计销量67.4万辆，同比增长3.6%。各品牌表现分化：

• 哈弗：7月销量5.6万辆，同比增长6.2%；1-7月累计销量37.8万辆，同比增7.1%。
• 魏牌：销量增长迅猛，7月达1.0万辆，同比增长263.3%；1-7月累计销量4.5万辆，同比增长96.8%。
• 皮卡：7月销量1.4万辆，同比增长14.5%；1-7月累计销量11.0万辆，同比增长5.8%。
• 欧拉与坦克：欧拉7月销量同比下滑，坦克销量同比略有下降。出口方面，7月海外销量同比增长4.9%，1-7月累计下降17.5%，巴西工厂即将投产将支撑海外增长。

战略转型与技术升级

2025年，长城坚定推进新能源转型，新技术平台“全动力超级智能超级平台”将实现五大动力形式覆盖，并推出更高性能的800V混联架构及端到端驾驶辅助系统。

投资评级与目标

维持**“买入”**评级，目标价18.0港元，对应25年10.4倍市盈率，较当前股价有约35%上行空间。公司2025年毛利率、盈利能力均保持稳定。

风险提示

行业竞争加剧、产品价格不及预期。

财务数据预测（选要列）

*注：部分增长率数值与正文描述略有差异，依据上述表格更新为关键数据项。