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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220414期）

核心内容概述

本期中航期货对黑色建材、有色金属、能源化工等主要大宗商品进行了收盘点评，分析了各品种的基本面、市场情绪及操作建议，同时提示了相关风险因素。整体来看，市场情绪受地缘政治和疫情扰动影响较大，多数品种呈现震荡走势，操作建议以观望或短线为主。

黑色建材

动力煤

• 价格走势：动力煤期货主力合约ZC2205小幅收高，收于813.0元/吨，上涨1.32%。
• 基本面分析：
  • 产地销售稳定，但受公共卫生事件影响，煤炭运输受阻，部分煤价下行。
  • 下游电厂以长协和保供煤炭为主，终端按需采购，成交有限。
• 操作建议：观望
• 风险提示：短期上行空间有限，不追高

有色金属

铜

• 价格走势：沪铜主力合约2205低开走高，收于74180元/吨，收涨0.2%。
• 基本面分析：
  • 西方国家对俄罗斯制裁加码，国际原油供应偏紧，引发市场对有色供给的担忧。
  • 铜精矿TC缓慢回升，但矿端偶有扰动。
  • 上期所铜库存回升至9.66万吨，LME铜库存刷新5个月高位。
  • 废铜挺价意愿明显，但铜价高企抑制消费。
  • 上海疫情拐点未现，物流效率下降，下游加工企业原料不足。
• 操作建议：多单持有
• 风险提示：疫情持续影响需求，物流效率回落

铝

• 价格走势：沪铝主力合约2205继续走高，收于21440元/吨，收涨0.8%。
• 基本面分析：
  • 美国对俄罗斯原铝征收额外关税，影响全球铝供应。
  • 云南地区电解铝复产加快，国内供应放量。
  • 需求受疫情影响，运输效率下降，下游企业原料不足。
  • SMM统计显示，国内电解铝社会库存小幅下降。
• 操作建议：观望
• 风险提示：电解铝产能大规模释放

铅

• 价格走势：沪铅2205合约开盘闪跌，收于15320元/吨，收跌1.1%。
• 基本面分析：
  • 3月原生铅及再生铅产量均不及预期，运输受阻及增值税政策影响供需。
  • 疫情仍较严峻，原生铅产量或微增，再生铅产量不确定性较大。
  • 下游需求处于淡季，叠加疫情对运输的冲击，需求疲软。
  • 五地铅锭库存总量上升。
• 操作建议：观望
• 风险提示：供给超预期

能源化工

橡胶

• 价格走势：橡胶主力合约RU2209暂时止跌企稳，收于13345元/吨，下跌1.37%。
• 基本面分析：
  • 国内产区逐步开割，但初期新胶产出有限。
  • 下游需求低迷，以刚需采购为主。
  • 市场预计维持宽幅震荡，行情反复。
• 操作建议：观望
• 风险提示：关注13300点位支撑

纸浆

• 价格走势：纸浆主力合约SP2209高位震荡，收于7022元/吨，下跌0.11%。
• 基本面分析：
  • 供应端利好因素延续，对期价形成支撑。
  • 下游原纸厂需求清淡，受疫情影响。
  • 短期预计震荡偏强，关注7200以上压力位。
• 操作建议：谨慎偏多
• 风险提示：需求端持续疲软

原油

• 价格走势：上海原油表现偏强，受地缘政治影响。
• 基本面分析：
  • 俄乌冲突未缓解，市场担忧进一步恶化。
  • 俄罗斯原油供应损失预期未变，IEA预计4月损失150万桶/日，5月损失300万桶/日。
  • OPEC增产不及预期，国际油价继续上涨。
  • EIA需求预期下调，但中国需求预期相对乐观。
  • 原油库存增加，但汽柴油库存下降，炼厂开工率下降。
• 操作建议：建议观望或短线为主，注意风险
• 风险提示：俄乌谈判顺利、伊核谈判进展顺利（下行风险）

PTA

• 价格走势：PTA震荡整理，受原油波动影响。
• 基本面分析：
  • 美国原油库存增长，但俄乌冲突带来的紧张氛围未消。
  • PTA开工负荷下滑至72.99%，聚酯负荷下滑至82.89%。
  • 涤纶长丝产销下滑13.8%，终端需求不佳。
  • 成本支撑较强，加工费低位运行，去库力度缩小。
• 操作建议：短线交易，注意风险
• 风险提示：原油回调（下行风险）

MEG

• 价格走势：EG低位震荡整理，走势低迷。
• 基本面分析：
  • 供应端主港库存持续累库，供应压力增大。
  • 需求端受疫情影响，聚酯减产力度加大。
  • 内外供应双增，导致市场疲弱。
• 操作建议：短线交易，注意风险
• 风险提示：原油回调（下行风险）

风险提示汇总

• 地缘政治风险：俄乌冲突持续，影响原油供应及市场情绪。
• 疫情不确定性：上海疫情拐点未现，物流效率下降，影响下游需求。
• 政策影响：税收新政、废铜挺价、废电瓶增值税等政策扰动市场。
• 供应端压力：电解铝产能释放、乙二醇供应增加等对市场形成压力。
• 需求端疲软：疫情导致终端需求低迷，消费释放不及预期。

操作建议汇总

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资操作依据，投资者据此操作，风险自担。