20211024-德邦证券-建筑材料行业周报_地产悲观预期修复_消费建材板块迎配置良机_20页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师闫广撰写，围绕建筑材料行业，重点分析水泥、玻璃、玻纤及消费建材等细分领域。整体观点认为，地产行业迎来政策底，悲观情绪修复，消费建材板块迎来配置良机；玻纤行业供需偏紧，景气度持续性远超预期；水泥价格因供给收缩和成本上涨而高位运行，玻璃价格因下游观望情绪而短期承压，但成本支撑及竣工周期将推动价格企稳回升。

主要观点与关键信息

1. 投资观点

• 地产迎政策底：近期出台的政策对地产行业起到稳定作用，地产悲观预期修复，消费建材板块有望迎来修复行情。
• 消费建材配置良机：防水、涂料、五金等消费建材龙头因地产情绪改善，迎来布局机会。
• 玻纤行业景气度高：龙头企业三季报亮眼，供需持续偏紧，价格高位运行，未来仍有提价预期。
• 水泥价格高位运行：供给收缩及成本上涨推动水泥价格持续上涨，预计Q4价格将高位运行，盈利弹性显现。
• 玻璃短期承压，长期支撑：短期因下游观望情绪及部分降价促销，价格弱势运行，但成本支撑及竣工周期将推动价格企稳回升。

分行业分析

水泥

• 市场表现：全国水泥价格环比上涨0.8%，华东、华南出货率仅7成左右，需求偏弱。
• 分地区情况：
  • 华北地区：供给受限，价格继续推涨，库存维持低位。
  • 东北地区：需求减弱，价格暂稳，部分企业库存偏高。
  • 华东地区：价格大涨后暂稳，出货率维持在7成左右，部分企业库存上升。
  • 中南地区：部分企业价格回落，供应紧张局面有所缓解。
  • 西南地区：价格涨跌互现，多地将执行错峰生产。
  • 西北地区：受煤炭价格上涨及限电影响，多地继续推涨价格。
• 行业观点：供给收缩与成本上涨推动价格高位运行，Q4水泥价格有望保持高位，盈利弹性显现。建议关注海螺水泥及上峰水泥。

玻璃

• 市场表现：全国玻璃平均价格2719元/吨，环比下降74元/吨，库存增加。
• 分区域情况：
  • 华北：出货放缓，部分企业降价促销，库存增加。
  • 华东：价格小幅下调，市场观望情绪浓厚。
  • 华中：交投尚可，部分企业小幅去库。
  • 华南：交投一般，库存缓增。
  • 西南：价格进一步走低，市场观望情绪仍浓。
  • 西北：受河北价格下调影响，提货量减少，多数企业价格下调。
  • 东北：价格下调，出货尚可，但产销略难平衡。
• 行业观点：短期市场观望情绪增加，价格向下有支撑，但地产竣工周期及成本支撑将推动价格企稳回升。建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃。

玻纤

• 市场表现：无碱粗纱价格趋稳，电子纱报价略下调，但整体需求平稳。
• 行业观点：
  • 龙头企业三季报表现亮眼，行业景气度持续性远超预期。
  • 合股纱、电子纱及热塑纱需求紧俏，风电装机量或超预期，带动需求回暖。
  • 龙头企业有充足的铂铑合金储备，铑粉含量下降，外售铑粉增厚业绩。
• 建议关注：中国巨石、长海股份、中材科技。

风险提示

1. 固定资产投资大幅下滑；
2. 原材料价格持续上涨带来成本压力；
3. 贸易冲突加剧导致出口受阻；
4. 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期。

建议关注标的

• 水泥：海螺水泥、上峰水泥
• 玻璃：旗滨集团、南玻A、信义玻璃
• 玻纤：中国巨石、长海股份、中材科技
• 消费建材：东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金

投资要点总结

• 地产政策底显现，消费建材迎来修复机会；
• 玻纤行业供需偏紧，价格高位运行，景气度持续；
• 水泥价格受供给收缩及成本上涨影响，Q4有望高位运行；
• 玻璃短期承压，但成本支撑及竣工周期推动价格企稳；
• 建议关注具备产能扩张、成本传导能力及成长性业务的龙头企业。

附录

• 图表目录：包含建筑材料指数走势、水泥价格及库存、玻璃价格及库存、玻纤价格等。
• 分析师信息：闫广，德邦证券首席分析师，拥有丰富的行业研究经验，曾获多项分析师奖项。
• 投资评级说明：提供股票与行业投资评级标准及说明。