20220114-创元期货-油脂期货早报_南美地区预期降雨_期价高位盘整_3页_1mb

油脂市场分析总结

核心内容

本周油脂市场整体呈现高位盘整态势，主要受南美地区天气预期改善及供需关系影响。尽管1月USDA报告整体偏多，但市场提前消化了利好因素，未出现大幅上涨。国内油脂库存维持在较低水平，供应端仍显紧张，整体市场谨慎偏多。

主要观点

南美天气预期改善

• 巴西大豆：已提前开始收获，进度为0.2%，去年同期尚未开始收割。预计1月大豆出口量为427.4万吨。
• 阿根廷大豆：种植率达92.5%，种植面积预估下调至1640万公顷。
• 天气影响：未来一至两周内南美地区有降雨预期，可能改善大豆产量，但产量仍存在不确定性。

美豆出口情况

• 出口净销售：截至1月6日当周，美豆出口净销售为73.6万吨，其中对中国大豆净销售30.2万吨。
• 出口装船：出口装船量为102万吨，对中国大豆出口装船48.9万吨。
• 出口偏差：美豆出口持续出现偏差，对市场情绪形成压制。

马来西亚棕榈油市场

• MPOB报告：超预期利多，但棕榈油整体处于供需双弱状态。
• 单产与出油率：2022年1月1-10日单产减少27.42%，出油率减少0.89%。
• 产量与出口：预计2022年产量为1900万吨，出口量为1700万吨，期末库存量为195万吨。
• 出口数据：1-10日棕榈油出口量为334750吨，较去年12月同期减少41.55%。

国内油脂库存与需求

• 豆油库存：截至1月7日，国内豆油库存总计71.06万吨，环比下降0.6%。
• 棕榈油库存：棕榈油库存为53万吨，环比下降8.23%。
• 菜油库存：沿海菜油库存为30.51万吨，环比减少0.37万吨。
• 整体库存：三大油脂总库存依然偏低，显示市场供应紧张。

开机率与压榨量

• 大豆压榨：上周全国主要油厂大豆实际压榨量为146.2万吨，开机率为50.82%，需求端表现偏差。

关键信息

市场走势

• 豆油：P主连日线走势显示盘整，P59价差反映市场对远期合约的预期。
• 棕榈油：01主连日线走势亦呈盘整，0159价差显示市场对不同合约的分化。
• 菜油：菜油基差和库存数据表明市场对供需关系的担忧。

进口成本

• 豆油进口成本：近期进口成本波动，对价格形成一定支撑。
• 棕榈油进口成本：同样受到国际市场价格波动影响，存在不确定性。

仓单数据

• 豆油仓单：显示市场持仓量变化，对价格走势有影响。
• 棕榈油仓单：同样反映市场参与度，对价格形成支撑或压力。
• 菜油仓单：数据表明市场对菜油的持仓情况，影响短期价格波动。

总结

本周油脂市场整体偏多，但受南美天气预期改善影响，期价未出现大幅上涨。巴西大豆已开始收获，阿根廷种植率较高，但产量仍存不确定性。美豆出口持续偏差，对市场情绪形成压制。马来西亚棕榈油产量和出口均出现下降，但MPOB报告超预期利多，市场仍存支撑。国内油脂库存偏低，供应端紧张格局短期难改，市场需求偏弱。整体来看，油脂市场在利好与利空因素交织下，呈现高位盘整态势，投资者需关注天气变化及出口数据对供需关系的影响。