20110624-德邦证券-钢铁行业数据周报_周期性因素冲击正在进行_17页_1mb

钢铁行业周报总结（2011年6月18日-2011年6月24日）

核心内容概述

本周钢铁行业受到周期性因素的冲击，钢材现货价格大幅下跌，原材料市场亦呈现弱势，但部分品种库存有所下降。整体来看，行业盈利空间收窄，但中长期趋势向好，行业配置价值逐渐提升。

主要观点

• 行业趋势：短期受到经济周期性因素影响，但中长期来看，行业景气度有望缓慢回升。
• 盈利空间：受原材料价格下跌影响，钢材制造成本下降，但盈利空间继续收窄。
• 库存变化：多数钢材品种库存增加，但中板和线材库存有所下降。
• 投资策略：推荐PE较低或合理的钢铁公司，如宝钢股份、大冶特钢、凌钢股份等。
• 市场预期：多数市场参与者看跌，但部分认为未来市场可能反弹。

关键信息

钢材市场

• 综合指数：Myspic综合指数为174.5点，较前一周下跌1.13%。
• 主要品种价格：
  • 20mm二级螺纹钢：4928元/吨，较前一周下跌73元/吨。
  • 6.5mm高线：4892元/吨，较前一周下跌68元/吨。
  • 3.0mm热轧板卷：4884元/吨，较前一周下跌59元/吨。
  • 1.0mm冷轧板卷：5442元/吨，较前一周下跌58元/吨。
  • 1.0mm镀锌板卷：5820元/吨，较前一周下跌12元/吨。
  • 0.476mm彩涂板：7016元/吨，较前一周下跌19元/吨。

原材料市场

• 铁矿石：国内现货矿价格保持稳定，但印度矿山报价下跌4美元/吨。
• 冶金焦：唐山二级冶金焦下跌30元/吨。
• 海运费：整体下跌，但海岬型船有所支撑，巴拿马型船跌幅较大。
• 废钢：价格小幅下调，主流跌幅在50-100元/吨。

成本与盈利空间

• 制造成本：6月23日，20mm二级螺纹钢和3.0mm热轧的平均制造成本分别为3746元/吨和3901元/吨，较前一周减少15元/吨。
• 盈利空间：3.0mm热轧盈利空间为68元/吨，较前一周减少52元/吨；20mm螺纹钢盈利空间为323元/吨，较前一周减少65元/吨。

库存情况

• 社会库存：除中板和线材外，其余品种库存增加。
• 具体库存：
  • 热轧：428.527万吨，较前一周增加1.056万吨，增幅0.25%。
  • 冷轧：167.542万吨，较前一周增加1.342万吨，增幅0.81%。
  • 中板：155.101万吨，较前一周下降0.401万吨，降幅0.26%。
  • 螺纹：550.301万吨，较前一周增加1.255万吨，增幅0.23%。
  • 线材：130.275万吨，较前一周下降5.142万吨，降幅3.8%。

投资建议

• 重点推荐公司：
  • 买入：大冶特钢、凌钢股份、宝钢股份、八一钢铁、西宁特钢。
  • 增持：攀钢钒钛、武钢股份、金岭矿业、华菱钢铁。

期货与电子盘

• 螺纹钢期货：主力合约1110周收盘于4731元/吨，结算价下跌15元/吨。
• 热轧电子盘：弱势震荡，周四触底反弹，周五延续反弹趋势，主力合约1108周收盘4674元/吨，较前一周下跌5元。
• 市场预期：贸易商和钢厂普遍看跌，但部分认为市场可能反弹。

主要钢厂调价信息

• 调价趋势：多数钢厂下调价格，部分地区价格有所回升。
• 调价品种：
  • 螺纹钢：普遍下调，部分规格加价。
  • 高线、盘螺：价格下调。
  • 冷轧、镀锌、彩涂：价格下调。

市场调查统计

• 螺纹钢：8%看涨，47%看盘整，45%看跌。
• 热轧板卷：12%看涨，44%看盘整，44%看跌。
• 贸易商与钢厂看法：
  • 螺纹钢：7%看涨，49%看盘整，44%看跌。
  • 热轧：13%看涨，45%看盘整，42%看跌。
  • 钢厂：12%看涨，40%看盘整，48%看跌。

国际钢铁市场

• CRU指数：国际钢价综合指数为208.3，与前一周持平，比上月下滑1.9%，比去年同期上涨6.9%。
• 主要市场表现：
  • 美国：薄板现货价格下滑，钢厂提价失败。
  • 欧洲：市场分歧较大，南欧钢厂上调型材价格。
  • 日本：出口价格下跌，市场疲软。
  • 印度：市场稳定，但部分报价下跌。
  • 东南亚：进口价格下跌。
  • 独联体：出口价格上升。
  • 中东：进口价格下跌。

国际市场价格

• 热轧板卷：价格普遍下跌，部分市场稳定。
• 冷轧板卷：价格下跌，部分市场稳定。
• 热镀锌：价格稳定，部分市场小幅下跌。

行业复苏路径

行业复苏路径预计为：上游价格持续强势 → 上游供给增加 → 供需关系逐渐逆转 → 上游原材料约束减轻 → 钢铁冶炼环节在经济复苏中享受的收益比例增加 → 盈利（EPS）提升 → 股价（P）提升 → PE维持相对稳定 → PB提高，回归至相对合理水平。

总结

钢铁行业本周受到周期性因素影响，钢材现货价格大幅下跌，原材料市场亦呈现弱势。尽管短期内市场承压，但中长期来看，行业盈利空间有望上升，配置价值逐渐提升。建议关注PE较低或合理的钢铁公司，如宝钢股份、大冶特钢、凌钢股份等。行业复苏路径虽非一蹴而就，但趋势明确，未来市场可能迎来反弹。