20231028-华鑫证券-仙琚制药-002332.SZ-公司事件点评报告_制剂集采影响加快出清_原料药规范市场拓展积极推进_5页_281kb

仙琚制药（002332SZ）事件点评报告总结

业绩数据

2023年前三季度，公司营收同比下降62.4%，归母净利润下降1089%，主要受制剂集采影响；三季度业绩环比改善，归母净利润环比增长6.5%，集采风险逐渐释放完毕。

风险与机会

• 制剂集采影响加快出清，存量产品起量和新品逐步落地，将推动公司制剂业务回归稳健增长。
• 原料药行业短期承压，但公司通过产业链优势和规范市场拓展，盈利能力有望持续提升，已完成多项国际审计和展会参与。

产品管线

产品布局有序推进，包括黄体酮软胶囊等新注册申请获受理；研发管线丰富，如奥美克松钠进入III期临床尾声，预计2024年获批；截至2023三季报，公司产品管线贡献长期增长动力。

盈利预测与评级

维持"买入"投资评级，预测2023-2025年收入分别为431亿元、488亿元、563亿元，EPS分别为0.66元、0.80元、0.99元，当前PE分别为171倍、140倍、113倍；风险包括新品研发、市场推广等不及预期。