20241102-国海证券-伊利股份-600887.SH-2024年三季报点评_收入环比改善_单季度利润表现亮眼_5页_248kb

伊利股份（600887）2024年三季报显示，公司前三季度营收同比下降，但利润增长显著，单季度盈利表现亮眼。国海证券维持“买入”评级，基于经营环比改善和行业龙头韧性的分析。

前三季度营收同比下降8.61%，归母净利润同比增长159%，第三季度单季度Q3公司盈利大幅改善，主要驱动因素包括渠道新鲜度调整成效显现，液态奶收入降幅缩窄，毛利率同比提升24.8个百分点主要得益于原材料成本下降和价盘稳定。此外，费用控制良好，毛销差同比改善，资产减值和营业外支出减少进一步支撑利润增长。

展望2024-2026年，盈利预测调整为收入年增率-6%至+4%，净利润年增率12%至+6%，维持“买入”评级，基于Q4春节错期和下游需求改善预期。主要风险包括需求复苏不及预期、原奶价格下跌、行业竞争加剧等。

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