20230427-中国银河-中矿资源-002738.SZ-自有锂矿自给率提升支撑业绩_锂资源增量显著成长明确_3页_279kb

中矿资源（002738SZ）公司点评报告总结

核心业绩

• 2022年业绩：公司营收同比增长232.51%，净利润同比增长485.85%，扣非净利润同比增长492.24%。
• 2023Q1业绩：营收同比增长121.3%，净利润同比增长41.41%，扣非净利润同比增长42.58%。

增长驱动因素

• 新能源景气度提升推动锂盐价格大幅上涨，电池级碳酸锂和氢氧化锂价格同比涨幅超29%。
• 公司通过新建产能释放（如25万吨锂盐产能）和收购海外锂矿（如津巴布韦Bikita锂矿、加拿大Tanco锂矿）实现锂矿自给率提升，增强原料端控制力。
• 2022年锂盐业务收入同比增长555.93%，毛利率提升至53.79%，成为业绩增长核心。

产能扩张计划

• 自有锂矿产能：2023年底有望形成66万吨完全自有锂矿供应产能，同时具备100%原料自给的66万吨电池级锂盐产能。
• 项目进展：Bikita锂矿新增选矿产能（30万吨锂辉石精矿+30万吨化学级透锂长石精矿）预计2023年投产；Tanco锂矿选矿项目计划建设100万吨/年产能。
• 配套冶炼项目：35万吨高纯锂盐项目预计2023Q4投产，提升锂资源与冶炼的匹配度。

投资建议

• 维持“推荐”评级，预计2023-2024年净利润分别为345.2亿元和658.3亿元，对应PE分别为11倍和6倍。
• 公司锂矿自给率持续提升，产能扩张明确，成长属性强，业绩弹性大。

风险提示

1. 锂下游需求不及预期；
2. 锂盐或氟化锂价格大幅下跌；
3. 新增产能释放不及预期；
4. 自有锂精矿产量不足；
5. 铯铷盐价格大幅下跌。