20240105-中辉期货-镍不锈钢周报_海外库存持续累库_价格维持偏弱运行_24页_3mb

镍钢市场分析总结

• 宏观概况
  全球经济面临衰退风险，欧元区制造业PMI连续18个月收缩；美联储会议纪要显示通胀上行风险下降，2024年降息可能性上升，但未明确时间点。国内方面，服务业PMI数据支撑经济，消费复苏缓慢，整体镍市呈现供应宽松、需求疲软的格局。

• 供应端
  全球供应过剩导致价格压力，沪镍和LME镍进口量萎缩，国内精炼镍产量环比下降，但新增产能逐步投放，角色转变。上期所镍库存减少301吨（降幅2.19%），镍矿港口库存减幅20%，LME镍库存增加480吨，信号供应宽松可能继续压制价格。

• 需求端
  终端行业数据分化：家电、汽车（新能源汽车销量增长）产量增加，但房地产投资持续低迷、新开工面积下滑。不锈钢需求受库存去化支撑，但港到货量增加和价格下跌限制上涨空间；需求整体偏淡，偏向跟随宏观调整。

• 价格与库存
  截至2024年1月5日，沪镍期货收盘价123540元/吨，现货价126050元/吨，基差缩小。不锈钢期货收盘价13610元/吨，现货价14250元/吨，基差扩大。价格普遍下跌，沪伦镍比值扩大0.002。库存方面，上期所镍、镍矿港口库存去库，LME镍库存累库，布伦特原油和地缘冲突影响叠加，不改供强需弱态势。

• 观点与策略
  市场预期降温，价格回落受供应宽松抑制。观点认为偏空，预计镍运行区间120000-140000元/吨，不锈钢13000-14000元/吨。策略建议以空头为主，关注库存变化和成本支撑风险，潜在反转因素包括宏观政策改善或供需转好。

• 风险提示
  宏观政策超预期向好、全球供需格局突变或价格延续回升。数据基于iFind来源，仅供参考，不构成投资建议。