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原油带动纯苯快速反弹，关注海峡动向总结

核心内容

本报告主要分析了纯苯与苯乙烯市场的近期走势，包括价格、基差、库存、开工率及生产利润等关键指标。同时，结合美伊地缘政治局势对市场的影响，评估了化工品价格反弹的驱动因素，并提出了相应的投资策略与风险提示。

主要观点

1. 市场动态

• 纯苯价格反弹：受原油价格快速反弹影响，纯苯价格有所回升。
• 港口库存下降：纯苯港口库存持续下降，但仍处于历史低位。
• 加工费高位：纯苯CFR中国加工费与FOB韩国加工费均维持高位，美韩价差持续扩大。
• 苯乙烯库存回落：苯乙烯华东港口及商业库存均出现回落，处于库存回建阶段。
• 下游利润分化：纯苯下游如己内酰胺、酚酮、苯胺、己二酸等生产利润呈现分化趋势，部分利润下滑，部分有所回升。

关键信息

纯苯市场

• 主力基差：442元/吨（-72）
• 港口库存：5.68万吨（-0.30万吨）
• CFR中国加工费：164美元/吨（-19美元/吨）
• FOB韩国加工费：139美元/吨（-19美元/吨）
• 美韩价差：350.6美元/吨（-58.4美元/吨）
• 现货-M2价差：585元/吨（+40元/吨）
• 纯苯开工率：下降至历史低位，国内供应恢复不及预期。
• 下游利润：
  • 己内酰胺：-2444元/吨（-174）
  • 酚酮：-760元/吨（-27）
  • 苯胺：1863元/吨（+596）
  • 己二酸：-2195元/吨（-148）

苯乙烯市场

• 主力基差：78元/吨（-11元/吨）
• 华东港口库存：92800吨（-14000吨）
• 商业库存：49200吨（-29100吨）
• 开工率：65.1%（-2.7%）
• 非一体化生产利润：-568元/吨（+65元/吨）
• 下游开工及利润：
  • EPS：54.32%（-1.46%），利润231元/吨（-133元/吨）
  • PS：43.50%（+1.50%），利润-19元/吨（-133元/吨）
  • ABS：59.70%（+1.20%），利润-1161元/吨（-217元/吨）

市场分析

• 地缘政治影响：伊朗伊斯兰革命卫队海军7月12日宣布关闭霍尔木兹海峡，美国第四轮袭击伊朗石化中心，市场担忧能化品供应受阻，原油价格快速反弹，带动化工品价格回升。
• 供应端影响：纯苯国内开工率下降至历史低位，海外纯苯供应恢复不及预期，美韩价差维持高位，支撑亚洲纯苯价格。
• 苯乙烯供应回升缓慢：苯乙烯开工率回升仍偏慢，市场预期浙石化可能检修，但未兑现，需持续跟踪。
• 库存回落：苯乙烯港口库存及商业库存均出现回落，表明市场去库趋势明显。
• 下游表现：PS及ABS开工低位小幅反弹，EPS开工节奏性回落。

投资策略

• 单边策略：BZ谨慎逢低做多套保
• 基差及跨期策略：多BZ2608空BZ2609
• 跨品种策略：逢高做缩EB-BZ价差

风险提示

• 地缘政治风险：美伊局势进展可能对纯苯供应回升产生影响
• 市场波动风险：原油价格波动可能对化工品价格产生连锁反应

图表说明

本报告附有多个图表，涵盖以下内容：

• 基差结构：纯苯与苯乙烯主力合约基差走势
• 内外价差：纯苯与苯乙烯的CFR中国、FOB美湾、FOB韩国等价差
• 库存变化：纯苯与苯乙烯华东港口及商业库存变化
• 开工率变化：纯苯与苯乙烯开工率波动情况
• 生产利润：纯苯及苯乙烯下游产品如EPS、PS、ABS、己内酰胺、酚酮、苯胺、己二酸等的生产利润变化

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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以上为本报告核心内容、主要观点及关键信息的总结。