20260904-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_纯苯供应回升_苯乙烯下游降负_14页_2mb

市场分析总结：纯苯与苯乙烯供需变化及策略建议

核心内容概述

本期市场分析聚焦于纯苯与苯乙烯的供需变化、生产利润、库存及开工率等关键指标，结合地缘政治风险与市场趋势，为投资者提供策略建议。

主要观点

纯苯市场

• 供应回升：国内纯苯供应回升，港口库存开始累库，表明市场进入阶段性调整。
• 基差变化：纯苯主力基差为604元/吨，较前一周期下降8元/吨。
• 加工费上涨：纯苯CFR中国加工费上涨20美元/吨，FOB韩国加工费同样上涨20美元/吨，显示海外供应对国内市场有一定支撑。
• 美韩价差收窄：纯苯美韩价差为328.5美元/吨，较前一周期下降26美元/吨，反映美国市场对韩国供应的依赖减弱。
• 下游开工回升：苯乙烯、苯酚、苯胺、己二酸等下游产品开工率低位回升，但部分产品如己内酰胺、酚酮仍面临利润压力。

苯乙烯市场

• 库存下降：苯乙烯华东港口库存及商业库存均下降，显示市场去库趋势明显。
• 基差上涨：苯乙烯主力基差上涨55元/吨，市场情绪有所改善。
• 开工率回升：苯乙烯开工率提升至63.3%，检修高峰已过，供应逐步恢复。
• 下游利润承压：EPS、PS、ABS等硬胶产品生产利润普遍下滑，开工率回落，库存处于低位。

关键信息汇总

纯苯市场数据

• 主力基差：604元/吨（-8）
• 港口库存：4.50万吨（+0.40万吨）
• CFR中国加工费：249美元/吨（+20美元/吨）
• FOB韩国加工费：227美元/吨（+20美元/吨）
• 美韩价差：328.5美元/吨（-26美元/吨）
• 华东现货-M2价差：500元/吨（+0元/吨）

苯乙烯市场数据

• 主力基差：455元/吨（+55元/吨）
• 华东港口库存：39800吨（-7000吨）
• 华东商业库存：23500吨（-7500吨）
• 开工率：63.3%（+0.7%）
• 非一体化生产利润：-329元/吨（+125元/吨），预期逐步压缩

下游产品表现

苯乙烯下游

• EPS：

  • 开工率：51.31%（-4.80%）
  • 生产利润：-170元/吨（-168元/吨）

• PS：

  • 开工率：48.50%（+0.40%）
  • 生产利润：-520元/吨（-68元/吨）

• ABS：

  • 开工率：57.50%（-1.10%）
  • 生产利润：-2082元/吨（-209元/吨）

纯苯下游

• 己内酰胺：

  • 开工率：67.75%（-0.12%）
  • 生产利润：-1340元/吨（-49元/吨）

• 酚酮：

  • 开工率：74.95%（+3.76%）
  • 生产利润：-1110元/吨（-245元/吨）

• 苯胺：

  • 开工率：80.22%（+7.39%）
  • 生产利润：3934元/吨（+107元/吨）

• 己二酸：

  • 开工率：65.20%（+0.30%）
  • 生产利润：-2260元/吨（+26元/吨）

策略建议

• 单边策略：纯苯、苯乙烯逢低谨慎做多套保。
• 基差及跨期策略：无。
• 跨品种策略：逢低做扩EB-BZ价差。

风险提示

• 地缘政治风险：美伊局势紧张，可能影响10月炼厂原料供应。
• 纯苯供应回升速率：需关注国内纯苯供应回升速度对市场的影响。

图表说明

• 图1至图4：展示纯苯基差结构与内外价差变化。
• 图5至图7：反映苯乙烯基差及跨期价差情况。
• 图8至图12：分析石脑油加工费与纯苯、苯乙烯的内外价差。
• 图13至图44：展示纯苯与苯乙烯的库存、开工率及下游产品生产利润变化。

分析团队

• 梁宗泰：从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616
• 陈莉：从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421
• 杨露露：从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799

联系信息

• 刘启展：从业资格号：F03140168
• 梁琦：从业资格号：F03148380

投资咨询业务资格

• 编号：证监许可【2011】1289号

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