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晨会集萃总结

核心内容概览

• 宏观策略：中美贸易谈判中，美方希望通过谈判避免贸易战升级，团队中务实派为主，包括财政部长姆努钦、贸易代表莱特希泽等。预计谈判将围绕关税、市场准入、技术转让、国企竞争地位和人民币汇率等问题展开。
• 行业观点：整体市场震荡，但中小盘成长股表现优于大盘。电子板块受贸易摩擦影响，表现谨慎；医药板块持续受益于“吃药”行情，创新药和消费升级是主要驱动力；消费电子逐步回暖，推荐相关标的。
• 重点推荐：天风证券5月金股推荐包括名家汇、国祯环保、金沙中国、盛屯矿业、北新建材、华菱钢铁、三一重工、南方航空、金龙汽车、片仔癀等，其中片仔癀作为月度金股推荐。
• 市场数据：上证综指、沪深300、中证500、中小盘指、创业板指均出现小幅下跌，国债指数微涨。宏观数据方面，工业增速放缓，出口大幅下降，但PPI和CPI保持稳定。

主要观点

宏观策略

• 中美贸易谈判可能围绕多个方面展开，包括关税、市场准入、技术转让和知识产权等。
• 美方不希望贸易战升级，倾向于在北京达成协议。
• 北上资金持续流入，显示市场对A股的信心仍在。

医药行业

• 医药板块作为相对安全板块，在市场震荡中表现优于大盘。
• 抗肿瘤药增值税下调至3%，利好相关企业，推荐贝达药业和恒瑞医药。
• 万孚生物17年收入翻倍，预计18年继续高增长，新增临检和电商等业务。

电子行业

• 风华高科受益于MLCC景气周期，预计18-19年净利润分别为7.09亿和9.55亿，给予目标价20.5元。
• 纳思达一季报符合预期，业绩扭亏为盈，维持买入评级。
• 三利谱产能释放或迎来拐点，维持买入评级。

基础化工

• 浙江交科1季度大幅增长，受益于化工产品涨价，预计未来有优质资产注入。
• 桐昆股份销售淡季开门红，预计18年盈利再上新台阶，维持买入评级。
• 海利得扣非后业绩高增长，维持买入评级。

汽车与商社

• 金龙汽车寡头地位强化，业绩扭亏为盈，预计18-19年净利润分别为4.9亿和8.6亿，维持买入评级。
• 商社板块整体优秀，化妆品和百货表现突出，推荐关注重庆百货、天虹股份、王府井、永辉超市、苏宁易购等。

关键信息

股票评级调整

• 风华高科首次覆盖，给予买入评级，目标价20.5元。
• 万孚生物调高评级至买入，目标价12.65元。
• 洛阳钼业首次增持，目标价47.76元。
• 万年青首次增持，目标价13.95元。
• 东方雨虹首次增持，目标价30.1元。
• 仁和药业首次买入，目标价7.2元。
• 绿地控股首次买入，目标价10.12元。
• 美康生物首次买入，目标价30.1元。
• 塔牌集团首次增持，目标价12.65元。

市场情绪与资金面

• 4月北上资金净买入显著，沪股通和深股通合计带来808.41亿增量资金。
• 融资融券余额下降，市场活跃度有所减弱。
• 金融工程建议关注个股隔夜收益作为投资情绪指标，Smart Beta策略需警惕估值过高。

行业动态

• 万科A一季度业绩靓丽，市占率提升，预计未来持续增长。
• 新城控股一季度业绩显著增长，主因内生增长和会计政策变更。
• 新疆众和受益于铝箔下游市场回暖，预计未来业绩增长。
• 农业银行规模与息差驱动，业绩增速上行，维持买入评级。

重点数据

风险提示

• 贸易冲突升级超预期。
• 流动性意外收紧。
• 海外地缘政治问题升级。
• 教育并购整合不达预期。
• 传统及新能源客车销量低于预期。
• 九价HPV疫苗上市时间不确定。
• 原材料价格波动。
• 销售不达预期。